建筑材料行业制造出海专题：出海或是胜负手，关注细分赛道优势玩家.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u核心机遇：中国制造优势与全球有效需求衔接 5

我国部分制造行业产能过剩问题突出，需求端长期增长乏力 5

参考日本90年代经验，出口出海并举续力成长 7

主要风险：特朗普2.0加剧全球贸易摩擦风险 10

关税：美国或对华实施激进关税政策，迫使制造业回流 10

利率：特朗普2.0带来再通胀压力，降息周期可能提前结束 13

汇率：弱美元落地路径未明确，短期或维持强势 17

投资建议：关注非美依赖，及出海模式明朗方向 19

软控股份：全球橡胶机械龙头，受益中资胎企出海热潮 20

中信博：光伏跟踪支架龙头，发力印度和中东市场 24

明泰铝业：被低估的成长性标的，铝压延材细分领域龙头 26

风险提示 29

图表目录

图1：我国工业产能利用率情况 5

图2：我国非金属矿物制品业产能利用率情况 5

图3：部分制造行业利润总额情况（亿元） 5

图4：我国社零总额情况 6

图5：我国固投完成额情况 6

图6：我国人口净增长情况 6

图7：我国劳动力人数净增长情况 6

图8：我国人口结构情况 7

图9：部分国家人均GDP情况（万美元，现价） 7

图10：亚洲部分城市年平均税后工资情况(美元) 8

图11：我国全员劳动生产率情况 8

图12：日本出口与贸易差额情况 8

图13：日本GNI与GDP情况 8

图14：日本海外净收入情况 9

图15：日本企业海外生产比率情况 9

图16：美国贸易差额情况 10

图17：美国商品贸易差额分国别情况 11

图18：美国商品贸易差额中国占比情况 11

图19：美国关税收入情况 12

图20：美国进口中国商品情况 12

图21：美国CPI同比情况 13

图22：美国失业率情况 14

图23：美国新增非农就业人口情况 14

图24：美国联邦基金目标利率情况 14

图25：美联储点阵图 15

图26：全球美元官方外汇储备情况 16

图27：美元指数走势情况 17

图28：美元兑离岸人民币汇率情况 18

图29：欧元兑美元汇率情况 18

图30：中国总出口金额情况 19

图31：中国出口美国金额情况 19

图32：中国出口金额结构情况（2023年） 19

图33：中国出口主要增长目的地情况(亿美元) 19

图34：我国非金融类一带一路沿线对外投资情况 20

图35：我国对外承包工程一带一路沿线情况 20

图36：美国进口商品来源国情况(亿美元) 20

图37：软控股份近年营收结构（亿元） 21

图38：软控股份近年毛利结构（亿元） 21

图39：赛轮轮胎国内外销售毛利率情况 22

图40：森麒麟国内外销售毛利率情况 22

图41：通用股份国内外销售毛利率情况 22

图42：玲珑轮胎国内外销售毛利率情况 22

图43：贵州轮胎国内外销售毛利率情况 22

图44：青岛双星国内外销售毛利率情况 22

图45：软控股份存货情况 23

图46：软控股份公司合同负债情况 23

图47：全球光伏跟踪支架出货市占情况（2023年） 24

图48：中信博营业总收入情况 24

图49：中信博利润率情况 24

图50：EIA预测至2050年印度将成为全球光伏装机领导者 25

图51：明泰铝业分产品主营业务营收情况（亿元） 26

图52：明泰铝业分产品主营业务毛利情况（亿元） 26

图53：明泰铝业分地区主营业务营收情况 26

图54：明泰铝业利润率情况 26

图55：明泰铝业铝板带箔材市场占有率测算情况 27

图56：明泰铝业营业收入情况 27

图57：明泰铝业净利润情况 27

图58：明泰铝业铝材产销情况 28

图59：明泰铝业铝材单位营收情况 28

图60：明泰铝业铝材单吨毛利与销售毛利率情况 28

图61：明泰铝业铝材单吨净利润与销售净利率情况 28

表1：美国对华301关税清单情况 12

表2：美国对我国轮胎出口部分贸易保护政策 21

核心机遇：中国制造优势与全球有效需求衔接

我国部分制造行业产能过剩问题突出，需求端长期增长乏力

我国部分制造行业存在产能利用率下降问题。据国家统计局，2024Q3，我国规模以上工业产能利用率为75.1%，比上年同期下降0.5pct，较前期高位2021Q2已下降3.1pct。2024年前三季度，我国非金属矿物制品业产能利用率62.6%，同比下降2.1pct，较2021H2高位已下降7.3pct。行业整体利润方面，SW基础化工/SW建筑材料/SW钢铁2023年利润总额为1389亿元/475亿元/377亿元，较2