看好政策持续落地背景下的需求好转.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：白鲢鱼价格下降，白条鸡价格环比上升 12

三、本周市场回顾 15

板块整体表现：大盘上涨，食品饮料板块表现强于大盘 15

按子行业划分：保健品涨幅最大，肉制品涨幅最小 15

按市值划分：50亿以下板块表现最优 16

沪股通、深股通标的持股变化 17

四、近期报告汇总 18

五、本周行业要闻和重要公司公告 19

行业要闻 19

重要公司公告 21

六、下周公司股东大会安排 23

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 12

图表2：大麦市场价（美元/吨） 12

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 12

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 12

图表5：大豆市场价（元/吨） 12

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 12

图表7：猪肉价格（元/公斤） 13

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 13

图表9：铝合金价格（元/吨） 13

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 13

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 13

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 13

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 14

图表14：主要鸭副市场价格同比 14

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 15

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 15

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 16

图表18：一周各子板块市场表现 16

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 17

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 17

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 17

图表22：下周安排 23

一、近期跟踪

1.1古井贡酒(000596.SZ)：三季度主动控量，古井长期依然可期

核心观点

前三季度，公司实现收入190.69亿元，同比增长19.53%；归母净利润实现37.36亿元，同比增长24.29%。单三季度，实现收入52.63亿元，同比增长13.36%；归母净利润11.74亿元，同比增长13.6%。业绩表明

公司产品结构持续拉升，费用投入持续高效化。2024年，公司将坚持高举高打，全国化、次高端战略。持续深化“三通工程”，坚定“插旗、打井、育户”实施路径，加速推进全国化进程，提速省外市场发展。高端化

+全国化，我们继续看好公司未来。事件

公司发布2024年三季报：

前三季度，公司实现收入190.69亿元，同比增长19.53%；归母净利润实现37.36亿元，同比增长24.29%。单三季度，实现收入52.63亿元，同比增长13.36%；归母净利润11.74亿元，同比增长13.6%。

简评

毛利率略有下滑，费用投入持续高效化

盈利能力方面，Q3公司毛利率77.87%，同比下降1.55pct，或与公司主动控制高端产品发货增速有关。销售费用率23.01%，同比下降5.32pct，管理费用率6.07%，同比下降0.14pct。体现公司费用率管控得当。归母净利率22.3%，同比增长0.05pct。现金流方面，公司三季度实现销售收现54.6亿元，同比增长

24.58%，经营性净现金流13.34亿元，同比增长34.55%，均保持不错增速。三季度末合同负债为19.4亿元，同比下降41.6%。

全国化+高端化，古井未来可期

2024年，公司将坚持高举高打，全国化、次高端战略。持续深化“三通工程”，坚定“插旗、打井、育户”实施路径，加速推进全国化进程，提速省外市场发展。精准布局，培育市场活力。品牌共振，深化营销模式。加力终端，强化消费者培育。深化营销体系建设，持续升级品牌、品质和文化活力，不断扩大品牌影响力，提高品牌美誉度。2024年公司计划实现营业收入244.50亿元，较上年增长20.72%；2024年计划实现利润总额79.50亿元，较上年增长25.55%。

盈利预测与投资建议：

根据前三季度业绩，下调盈利预测。预计2024-2026年公司实现收入243/287/333亿元，实现归母净利润57/72/91亿元，对应PE为17X/14X/11X，维持“买入”评级。

行业动态报告

风险提示：1）省外市场拓展不及预期。古井贡酒公司目前战略是全国化扩张，如果古井贡酒在省外的扩张尤其是华东以外的地区不及预期，可能会影响古井贡酒的业绩表现。2）产品升级不及预期。古井贡酒公司目前主攻古16及以上的高端产品，如果因为行业发展放缓等原因导致这一产品发展受限，将严重影响古井贡酒的收入增长和利