永臻股份-市场前景及投资研究报告：技术规模，竞争优势，边框龙头.pdfVIP

公

司

研

究[Table_Reportdate]

2024年11月25日

[Table_NewTitle]

永臻股份（603381）：技术规模铸竞争优

公势，边框龙头迎长期成长

司

深——公司深度报告

度[table_main]

投资要点：

电➢光伏边框领军者，经营规模持续扩大。公司成立于2016年8月，并于2024年6月在上交所

力主板上市，以光伏边框业务为核心，在光伏产业链内延伸布局光伏支架以及光伏建筑一体

设化（BIPV）的研发、生产和销售业务。公司经过多年的技术积累，在产品结构设计、规模

备化生产、产品质量控制、成本控制等方面积累了丰富的行业经验，已成长为国内领先的铝

[Table_cominfo]

数据日期2024/11/22合金光伏结构件制造商之一。2023年，公司实现营业收入53.91亿元，同比增长4.05%，实

收盘价22.71现归母净利润3.71亿元，同比增长50.74%。2024年前三季度，公司实现营业收入57.35亿

总股本(万股)23,726

元，同比增长47.07%，实现归母净利润1.78亿元，同比下降29.35%。

流通A股/B股(万股)5,231/0

资产负债率(%)65.56%

➢光伏装机量保持增长，铝边框市场空间广阔。受益于全球光伏新增装机保持增长，光伏边

市净率(倍)1.47

框市场需求量持续扩大。光伏铝边框除易回收、再利用价值高、使用寿命长，不易老化外，

净资产收益率(加权)6.58

12个月内最高/最低价44.99/19.27还兼具轻量化，导电性强，抗氧化抗腐蚀性强，造型美观等诸多特点，目前市场渗透率在

95%以上，从中短期维度看仍将占据主流地位。我们预计2026年全球光伏铝边框市场需求

[Table_QuotePic]为319万吨，2023-2026年复合增速为10.88%。

33%

20%

7%➢公司产能规模快速扩张，布局再生铝实现降本。公司目前拥有辽宁营口、江苏常州、安徽

-5%滁州、安徽芜湖、越南北江五大生产基地，未来规划产能达69万吨，规模优势将进一步扩

-18%大。越南基地辐射美国、印度市场，相较于国内，越南出口更低的关税以及海外地区更高

-31%的加工费有望为公司带来更高利润，优化公司盈利结构。此外，公司向上游延伸布局再生

24-0624-09

-44%铝，规划再生铝产能43万吨，其中，常州基地产能5万吨，芜湖基地产能38万吨，不仅可

-56%