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2024年11月21日

证券研究报告|宏观研究|专题报告

跨境理财通与跨境资管的比较分析

作者

[table_summary]潘宇昕.CFA分析师

◆核心观点

资格证书：S0380521010004

联系邮箱：panyx@

◆2022年8月中国人民银行海口中心支行公开发布对《海南自由贸易港跨境资产管

联系电话：(0755128

理试点业务实施细则（试行）》的征求意见，预示着“跨境资管”试点业务有望落朱琳分析师

地。2024年1月“跨境理财通”正式升级为2.0版本。二者都是金融领域制度型开资格证书：S0380521120001

联系邮箱：zhulin@

放的新型业务模式，在业务框架设计上各有侧重：联系电话：(0755121

◆一是跨境开放模式不同。“跨境理财通”面向粤港澳地区，采取的是双边协定开放

的方式。海南“跨境资管”试点采取的是单边主动开放的模式，对来自境内、境外

的投资资金采取不同的管理模式。二是投资产品不同。重叠的部分在权益、固收类

公募产品，区别在于“跨境理财通”的投资范围覆盖至存款，且“北向通”的公募

基金风险等级覆盖R1至R4，高于“跨境资管”风险等级范围；“跨境资管”覆盖

了私募产品，投资策略可以更加灵活。三是参与主体不同。“跨境理财通”投资者

为粤港澳地区居民个人，“跨境资管”试点面向境外机构和个人。“跨境理财通”投

资产品的发行主体为港澳及中国内地的金融机构，并不限于大湾区广东九市，“跨

境资管”产品发行主体为海南自贸港内的金融机构。销售机构及合作机构的选择范

围上也存在不同。四是账户及资金划转不同。“跨境理财通”投资者可同时通过银

行及券商参与跨境理财通，须在所在地设有汇款户，在目标市场设投资户，两个账

户配对后建立资金闭环汇划关系，投资者可通过汇款账户把资金汇至投资账户，再

通过投资账户购买相关产品。跨境结算采用人民币结算，资金兑换在离岸市场完成。

“跨境资管”境外投资者的汇款户可以是境外银行的账户或开在境内银行的非居民

账户或用于购买及赎回资管产品的其他同名账户,投资账户是在海南自贸港试点银

行开设的，投资账户可以是多币种账户。

“跨境理财通”侧重财富管理端，是促进粤港澳金融服务互联互通、推动建立国际

财富管理集聚示范区的重要创新。“跨境理财通”是首个专为个人投资者设立的互

联互通机制，与粤港澳大湾区财富管理需求高度适配，有助于缓释境内外地域差异

及制度障碍，构建与国际接轨的财富管理体系。“跨境理财通”的制度框架涉及人

民币的跨境划汇，资金、产品、金融基础设施的互通以及监管政策的衔接与调整等，

通过“跨境理财通”可以更加清晰地发掘大湾区互联互通的难点和挑战，从而推动

政策创新和业务创新。“跨境理财通”的开通，将进一步激活大湾区内财富管理行

业，提升金融服务质量，吸引更多金融相关人才落户，由此将扩大大湾区管理市场

的辐射范围，同时，更多国际性金融机构将布局大湾区，推动建立国际财富管理集

聚示范区。

“跨境资管”侧重资产管理端，是面向全球金融开放、吸引国际资本汇聚海南的重

要抓手。资产管理中心是吸引国际高能级资本的重要抓手，全球国际化大都市，如

纽约、伦敦、东京、北京、上海等都是知名的国际资产管理中心。海南自贸港选择

“跨境资管”作金融对外开放的首项创新型举措，是海南“弯道超车”建立现代化

产业体系的重要突破口。资产管理