生物医药行业：医保+商保一站式结算利好医疗行业发展.pdfVIP

证券研究报告

医保+商保一站式结算利好医疗行业发展

生物医药行业强于大市（维持）

平安证券研究所生物医药团队

分析师：叶寅投资咨询资格编号:S1060514100001邮箱：YEYIN757@PINGAN.COM.CN

倪亦道投资咨询资格编号:S1060518070001邮箱：NIYIDAO242@PINGAN.COM.CN

韩盟盟投资咨询资格编号:S1060519060002邮箱：HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN

裴晓鹏投资咨询资格编号:S1060523090002邮箱：PEIXIAOPENG719@PINGAN.COM.CN

何敏秀投资咨询资格编号:S1060524030001邮箱：HEMINXIU894@PINGAN.COM.CN

王钰畅投资咨询资格编号:S1060524090001邮箱：WANGYUCHANG804@PINGAN.COM.CN

臧文清一般证券从业资格编号:S1060123050058邮箱：ZANGWENQING222@PINGAN.COM.CN

研究助理：

2024年11月24日

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周观点

行业观点

医保+商保一站式结算利好医疗行业发展

11月19日，中国医疗保险发布关于医保+商保一站式结算相关文章，说明商保是多层次医疗保障体系中重要组成部分，可以满足参保群众高

效就医等需求，为医疗事业提供支持。

2020年深化医改的意见明确了商保是多层次医保体系的重要组成部分，日前医保局推动医保数据平台赋能商业保险发展，推进医保数据向

商保共享，打通医保+商保一站式结算。

打通医保+商保一站式结算利好我国医疗领域。商保加入医疗市场支付体系后，可为参保居民医疗等提供资金支持，缓解医保支付压力，目

前推动医保、医保数据与商保共享进入落地阶段，一站式结算打通后医疗行业企业将获得资金支持，利好创新药械发展。2020年商业保险

费用8173亿元，占当年卫生总费用的11%，2023年商业保险费用约9000亿元，卫生总费用90575.8亿元，占比约10%，我国商业保险费用在卫

生总费用占比保持稳定，仍有提升空间。

推进医保+商保一站式结算利好保险行业发展。共享医保数据等，可以使商保产品设计上受益，也可以使其保障功能、理赔体验提升，从而

获得消费者认可，从而使保险行业影响力进一步提升。

资料来源：中国医疗保险，医保局，平安证券研究所

周观点

投资策略

站在当前时点，我们认为行业机会主要来自三个维度，即“内看复苏，外看出海，远看创新”。

“内看复苏”是从时间维度上来说的，国内市场主要的看点是院内市场复苏，因为去年的基数是前高后低，再加上医疗反腐的常态化边

际影响弱化，所以国内的院内市场是复苏状态，从业绩角度看，行业整体下半年增速提升。

“外看出海”是从地理空间维度上来说的。海外市场相比国内具有更大的行业空间，而在欧美日等发达国家，当地市场往往还伴随着更

高的价格体系、更优的竞争格局等优点。越来越多国内优质医药企业在内外部因素的驱使下加强海外市场布局，其海外开拓能力将变得

更加重要。

“远看创新”是从产业空间维度上来说的。全球医药创新迎来新的大适应症时代，最近1-2年，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医

药产业相继在减重、阿尔兹海默症、核医学等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。国内医药创新支持政策陆续出台，叠加

美债利率下行预期，创新产业链有望迎来估值修复。

建议围绕“复苏”、“出海”、“创新”三条主线进行布局。

“复苏”主线：重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司进行布局，建议关注司太立、昆药集团、华润三九、迈瑞医疗、开立医

疗、微电生理、澳华内镜、爱康医疗、惠泰医疗、固生堂等。

“出海”主线：掘金海外市场大有可为，建议关注新产业、科兴制药、奥浦迈、药康生物、百奥赛图、健友股份、苑东生物等。

“创新”主线：围绕创新，布局“空间大”“格局好”的品类，如阿尔兹海默、核医学、自身免疫病、高端透皮贴剂等细分领域投

资机会，建议关注东诚药业、九典制药、一品红、康辰药业、中国生物制药、和黄医药、云顶新耀、千红制药、凯因科技、昭衍新

药、泰格医药等。

资料来源：wind，平安证券研究所

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