农林牧渔行业报告：供需博弈激烈，猪价区间震荡.pdfVIP

证券研究报告：农林牧渔|行业周报

2024年11月24日

行业投资评级农林牧渔行业报告

强于大市|维持供需博弈激烈，猪价区间震荡

行业基本情况

⚫行情回顾：大幅下跌

收盘点位2556.07本周申万农林牧渔行业指数下跌2.76%，在申万31个一级行业

52周最高2937.23

中涨幅排名第24位。其中，猪价连续下行，生猪养殖板块下跌最

52周最低2110.64

多，而苗价超预期坚挺，肉鸡板块跌幅较小。

行业相对指数表现

⚫猪：价格区间波动

农林牧渔沪深300

18%本周猪价先跌后涨，周均价继续下行。本周全国均价16.25元

13%

8%/KG，较上周下降2.49%；其中上半周，市场供应充足，猪价延续前

3%期缓跌趋势；周中跌至16.1元/KG左右后，养殖户挺价情绪严重，

-2%

-7%外加气温下降、大猪需求增加，猪价有所反弹。短期市场供需博弈

-12%

-17%激烈，预计将维持震荡：一方面市场供应充足，且冬季为季节性猪

-22%病频发季，对养殖主体心态有所影响；另一方面，降温后，消费有

-27%

2023-112024-022024-042024-062024-092024-11所改善，且养殖主体惜售情绪对低价形成较强支撑。

资料来源：聚源，中邮证券研究所

产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观。据农业农村部数

研究所据，本轮生猪产能从24年5月开始缓慢修复，截至9月，全国能繁

分析师:王琦存栏仅4062万头，同比依然下降4.20%，四个月仅修复1.91%的产

SAC登记编号:S1340522100001能。本轮周期猪价高点已过，且将面临着秋冬疾病问题的挑战，四

Email:wangqi2022@

季度产能增速快速提升的可能性较低。今年全年生猪产能增长缓

近期研究报告

慢，故而我们可以预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。

《猪价连续小降，苗价持续高位》-关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。经过前期调整，板

2024.11.20块估值低位、安全边际高。如四季度生猪产能继续维持较慢增长，

则将明显利于市场对明年猪价的信心修复。建议首选成本优势突出

的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明

显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业弹性更大。建议

关注：巨星农牧、华统股份等。

⚫白羽鸡：鸡苗短缺，价格坚挺