建筑装饰行业Q3建筑板块业绩持续承压，看好政策刺激下板块反转机遇.docx

内容目录

行业概述：建筑行业经营承压，看好财政发力板块底部反转 5

24Q1-3建筑板块营收业绩均有所承压 5

毛利率小幅回升，盈利能力持续筑底，资产周转率变慢 8

费用率未能摊薄，减值损失占收入比重有所提升 10

国际工程、化工工程板块表现亮眼 13

化工工程收入利润实现增长，国际工程业绩表现亮眼 13

盈利能力：国际工程、化工工程毛利率/净利率同比有所提升 14

八大板块费用率均同比提升，总资产周转率均有所变慢 14

债务结构：中长期带息债务占比提升仍是负债结构优化的关键 18

24Q3建筑板块营收同比下滑，业绩短暂承压 20

24Q3营收同比下滑8.43?，毛利率同环比有所改善 20

央企仍保持较好经营韧性，建议关注专业工程细分景气赛道 22

投资建议 24

风险提示 26

图表目录

图1：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业整体营收及同比增长率 5

图2：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业整体归母净利润及同比增长率 5

图3：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业非经常性损益及同比增长率 6

图4：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业整体扣非净利润及同比增长率 6

图5：2020Q1-3-2024Q1-3CS建筑扣除中建、中铁、铁建及中交后的收入、业绩同比增速 6

图6：24年三季报八大建筑央企业绩一览 7

图7：九大建筑央企营收及新签订单市场份额变化 8

图8：九大建筑央企营收、利润及建筑业总产值增速 8

图9：2020Q1-2024Q3建筑行业单季度收入同比增速 8

图10：2020Q1-2024Q3建筑行业单季度业绩同比增速 8

图11：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业摊薄ROE走势 9

图12：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业毛利率和净利率 9

图13：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业三项营运指标 9

图14：2020Q1-3-2024Q1-3建筑板块四项财务数据的同比增速 9

图15：2017Q1-3-2024Q1-3建筑行业资产负债率 10

图16：2020Q1-3-2024Q1-3大基建板块与其余板块资产负债率 10

图17：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业四项费用率变化 11

图18：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业减值损失占收入比重 11

图19：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业现金流量净额变动趋势 12

图20：2020Q1-3-2024Q1-3建筑行业收现比与付现比 12

图21：24Q1-3建筑行业各子板块营收及归母净利增速 13

图22：24Q1-3建筑子板块营收/业绩增速与23Q3的差 13

图23：2023Q1-3、2024Q1-3设计咨询各子板块营收增速 13

图24：2023Q1-3、2024Q1-3设计咨询各子板块归母净利增速 13

图25：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块毛利率 14

图26：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块净利率 14

图27：24Q1-3年相对23Q1-3建筑子板块净利率变化量与毛利率变化量的差（PCT）

........................................................................................................................................................................14

图28：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块期间费用率 15

图29：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业资产减值损失占收入比重 15

图30：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块研发费用率 15

图31：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块管理费用率 15

图32：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块销售费用率 16

图33：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块财务费用率 16

图34：2023Q1-3、2024Q1-3子板块应收账款及应收票据周转率 16

图35：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块总资产周转率 16

图36：2023Q1-3、2024Q1-3建筑行业各子板块资产负债率 17

图37：2023Q1-3、2024Q1-3