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目 录
TOC\o1-1\h\z\u一、行业：风电景气度持续上行，25年装机确定性高增 4
二、个股：产业链营收正向增长，存货及合同负债高涨 5
三、投资建议 8
四、风险提示 8
图表目录
图表1 风电新增并网装机量（GW） 4
图表2 海/陆新增并网装机量（万千瓦） 4
图表3 海风招标量（GW） 4
图表4 陆风招标量（GW） 4
图表5 陆上风机中标均价（元/kW） 5
图表6 海上风机中标均价（元/kW） 5
图表7 风电行业公司表现概况 5
图表8 2024Q1-3年风电细分板块营收同比增速 6
图表9 2024Q3风电细分板块营收同比增速 6
图表10 2024Q1-3风电细分板块归母净利润同比增速 7
图表11 2024Q3风电细分板块归母净利润同比增速 7
图表12 2024Q1-3风电细分板块毛利率同比增速 7
图表13 2024Q3风电细分板块毛利率同比增速 7
图表14 2024Q1-3风电细分板块净利率同比增速 7
图表15 2024Q3风电细分板块净利率同比增速 7
图表16 截至三季度末风电细分板块存货增速 8
图表17 截至三季度末风电细分板块合同负债增速 8
一、行业：风电景气度持续上行，25年装机确定性高增
24Q1-3风机招标量同比+93%，预计25年海/陆装机均高涨。风电景气度持续回升，
2024Q1-3新增风电装机39.1GW，同比+16.8%，其中海/陆分别新增2.5/36.7GW，同比
+72.7%/+14.4%。根据项目必威体育精装版进展，预计全年新增92GW，其中海/陆分别为7/85GW，同比+2.5%/+23.4%。据金风科技业绩材料，2024年以来风机招标高增，前三季度招标量达119.1GW，同比+93%，其中海/陆分别招标7.6/111.5GW。在临近“十四五”末，且招标高度景气的背景下，预计25年风电新增装机达131GW，同比+42.4%，其中海/陆分别为12/119GW，同比+71.4%/+40%。
图表1 风电新增并网装机量（GW） 图表2 海/陆新增并网装机量（万千瓦）
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2024Q1
2024Q2
新增风电并网容量（GW） 同比 海风同比 陆风同比
资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，中电联，
图表3 海风招标量（GW） 图表4 陆风招标量（GW）
18 500%
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20162017201820192020202120222023海风招标（GW） 海风同比
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陆风招标（GW） 陆风同比
资料来源：金风科技业绩演示材料， 资料来源：金风科技业绩演示材料，
陆风价格已基本企稳，有助于产业链盈利修复。据中国招标投标公共服务平台数据统计，
2024Q1-3各季度陆风中标均价（不含塔筒）分别为1402/1322/1356元/kW，环比+4.5%/-
5.8%/+2.6%。2024Q1-3各季度海风中标均价（不含塔筒）分别为2871/2973/2979元/kW，环比-11.9%/+
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