电力设备行业深度报告：国内外需求共振，持续高景气.docx

目 录

电力设备2024年三季报概况 5

一次设备：特高压及配套主网建设持续推进，配网改造政策加速出台 6

2024年三季报细分板块梳理 6

2024年三季报细分板块分析 7

二次设备：电网自动化、数字化为电网重点投资领域 10

2024年三季报细分板块梳理 10

2024年三季报细分板块分析 11

电力设备公司成长性梳理 15

国内外需求共振，持续高景气 18

板块估值及涨跌幅 18

特高压：建设需求迫切，持续推进 18

配网：投资有望提速，数智化、一次设备更新改造等为重点投资领域 19

出海：持续高景气，贡献成长新动能 19

工控：整体解决方案需求提升，进口替代有望加速 20

低压电气：建议关注标的 20

风险提示 20

图目录

图1 一次设备收入同比增速（2024Q1-Q3,%） 6

图2 一次设备归母净利润同比增速（2024Q1-Q3,%） 6

图3 一次设备毛利率（2023Q1-Q3，2024Q1-Q3，%） 6

图4 一次设备期间费用率（2023Q1-Q3，2024Q1-Q3，%） 6

图5 二次设备收入同比增速（2024Q1-Q3，%） 10

图6 二次设备归母净利润同比增速（2024Q1-Q3，%） 10

图7 二次设备毛利率（2023Q1-Q3，2024Q1-Q3，%） 10

图8 二次设备期间费用率（2023Q1-Q3，2024Q1-Q3，%） 10

图9 各板块市盈率对比（2024EPE，倍） 18

图10 各板块年初至今涨跌幅对比（%） 18

表目录

表1电力设备上市公司2024年三季报情况 5

表2电力设备上市公司2024年前三季度及分季度归母净利润增速（1）（%） 15

表3电力设备上市公司2024年前三季度及分季度归母净利润增速（2）（%） 16

表4电力设备上市公司2024年前三季度及分季度归母净利润增速（3）（%） 17

电力设备2024年三季报概况

一次设备归母净利润同比降12.52%。各板块的归母净利润变动分别为：输变电

-31.09%，配电+76.68%，低压电气+12.72%，铁塔电缆-33.22%，发电设备-0.41%，

电机及零部件-30.14%。

二次设备归母净利润同比降4.10%。各板块的归母净利润变动分别为：智能电网

+9.65%，智能用电+14.54%，电厂等自动化-83.68%，工控节能环保-25.88%，电源

-32.65%，智能表-8.40%。

表1电力设备上市公司2024年三季报情况

营收增速%

归母净利增速%

毛利率%

毛利率同比

pct

期间费用率%

期间费用率同比

pct

一次设备：

3.03

-12.52

18.68

-1.34

12.08

0.47

输变电

4.68

-31.09

21.24

-6.00

10.74

0.91

配电

2.54

76.68

20.16

0.16

18.90

0.01

低压电气

6.38

12.72

27.94

1.55

13.59

1.35

铁塔电缆

3.59

-33.22

11.40

-1.44

8.59

0.35

发电设备

1.40

-0.41

17.22

-0.17

12.87

-0.15

电机及零部件

-3.46

-30.14

20.73

-0.16

15.91

1.19

二次设备：

7.91

-4.10

30.00

-0.08

19.00

0.74

智能电网

5.94

9.65

29.03

0.78

17.82

0.70

智能用电

12.16

14.54

37.57

2.66

18.83

1.46

电厂等自动化

-16.27

-83.68

22.82

1.29

22.35

6.16

工控节能环保

15.58

-25.88

27.96

-3.13

19.87

-0.72

电源

1.75

-32.65

26.29

-1.77

19.21

1.54

智能表

-7.57

-8.40

43.60

1.79

29.72

3.06

资料来源：，

一次设备：特高压及配套主网建设持续推进，配网改造政策加速出台

2024年三季报细分板块梳理

2024年前三季度，一次设备行业营业收入同比增3.03%，归母净利润同比降

12.52%。毛利率同比降1.34pct，期间费率同比增0.47pct。

2024年前三季度，各板块的收入变动分别为：输变电+4.68%，配电+2.54%，低压电气+6.38%，铁塔电缆+3.59%，发电设备+1.40%，电机及零部件-3.46%。

2024年前三季度，各板块的归母净利润变化情况分别为：输变电-31.09%，配电

+76.68%，低压