【五矿期货-2024研报】铜周报：海外宏观情绪仍有压制.pdfVIP

海外宏观情绪仍有压制

铜周报2024/11/23

吴坤金（有色金属组）

0755wukj1@从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924

目录

CONTENTS

01周度评估及策略推荐04供给端

02期现市场05需求端

03利润库存06资金端

01

周度评估及策略推荐

周度评估及策略推荐

◆供应：上周铜精矿现货加工费环比抬升，粗铜加工费环比持平，冷料供应相对宽松。消息面，秘鲁矿业部公布的数据显示，该国9月铜产量

同比减少1.2%至23.2万吨，产量下降主要因为CerroVerde铜矿和Antamina铜矿产量减少。1-9月秘鲁累计铜产量199.4万吨，同比减少0.6%。

◆库存：上周三大交易所库存环比减少1.0万吨，其中上期所库存减少1.0至12.0万吨，LME库存增加0.1至27.3万吨，COMEX库存减少0.1至8.0

万吨。上海保税区库存减少0.4万吨。现货方面，上周五国内上海地区现货升水期货10元/吨，LME市场Cash/3M贴水120.0美元/吨。

◆进出口：上周国内现货进口维持盈利，远月进口窗口关闭，洋山铜溢价反弹。海关数据显示，10月我国精炼铜进口量为38.6万吨，净进口量

为37.6万吨，同比增长11.1%，环比增加4.4万吨；1-10月精炼铜累计进口量为323.6万吨，累计净进口量为284.9万吨，同比增长2.2%。

◆需求：上周国内下游精铜杆企业开工率继续攀升，但盘面先扬后抑造成现货成交氛围有所走弱。废铜方面，上周国内精废铜价差小幅走扩，

废铜制杆企业开工率小幅下滑。

基本面评估

估值驱动

铜基本面评估

基差（元/吨、精废价差全球显性库存铜精矿加工费

美元指数全球制造业PMI

美元/吨）（元/吨）（万吨）（美元/吨）

SHFE：10（-100）

数据（2024.11.22）831(+2)52.9（-1.4）10.6(+0.3)107.5（+0.7%）48.8（+0）

LME：-120.0（-0.6）

多空评分-1+1+10-10

上期所和LME库存减

铜价先扬后抑现货铜价先抑后扬，欧洲经济数据弱而美10月全球制造业PMI环

少，保税区和COMEX加工费边际抬升，

简评基差报价走弱，成精废价差跟随先国经济强，美元指数比持平，维持荣枯线

库存增加，总库存仍维持低位

交氛围一般