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证券研究报告：机械设备|深度报告
2024年11月22日
行业投资评级
人形机器人行业跟踪专题1：关注Optimus核心进
强于大市|维持
展
行业基本情况⚫投资要点
收盘点位1553.56近期，人形机器人板块结束了接近半年的缓慢下行，不断迎来产
52周最高1617.51业链发展的催化事件。先是国家出台一系列金融政策拉动国内宏观经
52周最低1090.08济开始，而后国内外众多参与者的产业进展陆续释放，叠加国内科技
领军企业入局人形机器人的消息面影响引燃市场情绪，人形机器人产
行业相对指数表现（相对值）
业链国内外预期形成共振，行业指数短期内迅速攀升。在市场因海外
机械设备沪深300政策预期变化而经历了短暂地回调后，国内外多个人形机器人发展主
20%
15%线又迎来进度更新，众多催化因素推动板块行情再次高涨。可以说，
10%当前时点已经是人形机器人真正产品落地的黎明到来前的最后时刻，
5%
0%现阶段人形机器人行业关注及投资的主线，主要包括特斯拉Optimus
-5%产业链向国内的映射以及国产人形终端厂商带动的自主可控产业链。
-10%
-15%特斯拉对于未来远期发展寄予厚望的两项业务除了Robotaxi，就
-20%是其人形机器人Optimus。2024年5月官方发布了新的demo视频，
-25%
2023-112024-022024-042024-062024-092024-11展示了OptimusGen2开始进厂打工的状态。2024年10月特斯拉
资料来源：聚源，中邮证券研究所Optimus必威体育精装版也是最为重要的进展更新都不断释放出来，主要是灵巧
手的新进展以及自主性与人机交互能力的大幅提升。美国大选尘埃落
研究所
定，随着马斯克与特朗普政府的绑定关系逐渐加深，特斯拉在美国未
分析师:刘卓来的新能源、自动驾驶及机器人等领域中有望扮演更加重要的角色。
SAC登记编号:S1340522110001
Email:liuzhuo@结合各种信息，我们判断Optimus有望从2024年底开始小批量试产，
分析师:傅昌鑫2025年全年将会生产数千至一万台用在特斯拉工厂等内部场景使用
SAC登记编号:S1340524070004及训练，其成本预计能够降低至4万美元左右，2026年预期开始对其
Email:fuchangxin@
他企业进行批量销售，销售单价预计在2-3万美元。
近期研究报告相关标的梳理
《机械板块股息率复盘与高股息组合➢执行器总成：三花智控、拓普集团
筛选》-2024.11.18➢丝杠：五洲新春、北特科技、双林股份
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