美容护理-行业周报：消费走势平淡，关注上游新品.docxVIP

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行业周报|美容护理

消费走势平淡，关注上游新品

美容护理行业周报（2024/09/09-09/13）

核心结论

本周行情回顾：本周美容护理行业下跌-2.70%，相对沪深300指数收益-0.47pcts。涨幅前五的公司为科笛-B（10.92%）、华业香料（5.71%）、百亚股份（2.64%）、普门科技（2.20%）、两面针（1.87%）。

行业重点数据：8月我国社会消费品零售总额同比增长2.1%，增幅环比下降0.6pct；化妆品类消费零售额同比下滑6.1%，增幅环比持平。

重要公告及新闻：1）复锐医疗科技注射用A型肉毒毒素产品DAXXIFY达希斐已获国家药品监督管理局批准。2）普门科技发布2024年股票期权激励计划（草案）。3）中草香料在北交所成功上市，成为“2024美妆原料第一股”。4）珀莱雅首次换帅，侯亚孟将接棒方玉友担任珀莱雅总经理。5）君合盟生物完成超过2亿元的B+轮融资。6）艾尔建美学HArmonyCa?在中国完成了注册检验，并即将展开临床试验。7）华东医药与誉颜制药战略合作产品重组A型肉毒毒素完成III期临床试验。

投资建议：中报披露结束，在24H1消费整体承压的经济环境下，我们跟踪的36家上市公司中有25家取得营收正增长，美护板块彰显较好增长韧性。

医美板块：终端经营承压，上游关注新品。24H1医美终端表现分化，朗姿股份医美业务/华韩股份总营收/美丽田园的医美业务营收分别同比+6.0%/

-6.0%/+0.3%，行业景气度整体表现平淡。上游成长期新品依旧是成长的最大驱动力，如锦波生物24H1收入+90.6%，江苏吴中的艾塑菲于今年4月正式推出，公司24H1医美业务收入超过8000万元等。随着9月中下旬开始机构陆续备战旺季经营，同时近期获批的新品如海魅月白、华熙格格等均计划于Q4旺季正式推广，预计市场对医美板块的关注度将逐渐提升。

美妆板块：整体线上呈现抖音增速高于天猫、彩妆增速高于护肤的趋势。

24H1品牌化妆品公司毛利率基本稳定，净利率有所收窄。珀莱雅、巨子生物、上美股份等公司在研发、品牌、营销的三轮驱动下呈现了自身较强的α,收入分别同比+37.9%/+58.2%/+120.7%，建议关注上美股份，推荐珀莱雅、巨子生物。市场对美妆板块预期相对平稳，关注Q4双十一促销节点的催化。

个护板块：龙头公司线上高增，出口企业有所回暖。24H1百亚、润本等线上运营优秀的企业营收表现较好，同比+61.3%/+28.5%，预计全年有望维持亮眼表现。出口为主的企业H1受益海外补库有所回暖，依依、倍加洁、诺邦营收同比+29.3%/+28.6%/+16.6%，需持续关注海外政策扰动及需求变化。

风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险；新品推广和销售不及预期。

证券研究报告

2024年09月18日

分析师

李雯S0800523020002

liwen1@

联系人

孙阿敏

sunamin@

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西部证券2024年

西部证券2024年09月18日

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I索引

内容目录

一、本周板块行情回顾 3

1.1板块表现 3

1.2个股情况 4

二、行业重点数据跟踪 4

2.1社零月度数据 4

三、重要公告及新闻 5

3.1公司公告 5

3.2行业新闻 7

四、资金持仓 11

五、美护公司半年报业绩一览 13

六、投资建议 13

七、风险提示 15

图表目录

图1：本周各板块涨跌幅（申万一级） 3

图2：本周美容护理行业和子板块涨跌幅（%） 3

图3：美容护理行业板块估值（PE_TTM） 3

图4：美容护理行业涨跌幅靠前标的 4

图5：社零2024年8月数据同比增速情况 5

图6：申万一级行业重仓持股市值占基金股票投资市值比（%/pct） 11

图7：美容护理行业重点标的2024