【五矿期货-2024研报】螺纹钢周报：基本面表现中性，关注宏观扰动.pdfVIP

基本面表现中性，

关注宏观扰动

螺纹钢周报2024/11/23

赵航(联系人)0775zhaoh3@wkqh.cn从业资格号：

李昂(黑色建材组)从业资格号：F3085542交易咨询号：Z0018818

周度评估及策略推荐供给端

期现市场需求端

利润库存

周度评估及策略推荐

周度要点小结

◆供应端:本周螺纹总产量234万吨，环比-0.1%，同比-8.3%，累计产量10216.5万吨，同比-18.8%。长流程产量205万吨，环比-0.3%，

同比-6.9%，短流程产量29万吨，环比+2.0%，同比-16.6%。

本周铁水日均产量为235.8万吨，较上周环比下降0.14万吨。铁水产量维持在相对高位，高炉利润维持190元/吨附近，电炉由于利润维持

在30元/吨附近，本周电炉产量小幅上升。

◆需求端：本周螺纹表需234万吨，前值231万吨，环比+1.3%，同比-14.6%，累计需求10361万吨，同比-18.0%。

本周螺纹钢表观消费量小幅超预期，但依旧维持季节性下降趋势，整体表现较为健康。

◆进出口：钢坯09月进口5.3万吨。

◆库存：本周螺纹社会库存296万吨，前值296万吨，环比+0.1%，同比-19.7%，厂库149万吨，前值149万吨，环比-0.4%，同比-8.8%。

合计库存445，前值445，环比-0.1%，同比-16.3%。

螺纹钢库存小幅降低，库存水平维持中性。

◆利润:铁水成本2865元/吨，高炉利润-211元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-177元/吨。

本周钢厂盈利率为54.55%，环比下降0.05%，盈利率小幅下降。

◆基差：最低仓单基差13元/吨，基差率0.4%。

◆小结：本周螺纹钢呈现震荡偏强，成材价格随市场情绪转好而走强。基本面方面，螺纹本周产量微降，需求表现较好且略超市场预期，

库存小幅降低，整体基本面表现较为中性健康。宏观方面，市场对于未来的中央经济工作会议以及政治局会议有一定预期，成材价格跟随

整体市场走势表现较好。但由于周五美国公布财长人选为鹰派，对整个资本市场有一定冲击，情绪短期随之回落。利润方面，钢厂盈利率

小幅下降，但即期利润小幅增加，整体估值偏高。整体而言，成材基本面表现较好，暂无明显矛盾。价格跟随市场对未来的预期而波动。

成材当下基本面具有一定韧性的情况下，叠加市场对未来会议存有一定预期，成材价格或将呈现震荡偏强走势。以螺纹钢主力合约为例，

主力合约参考运行区间为3280-3450元/吨。未来还需重点关注12月底中央经济工作会议以及政治局会议的影响，冬储运行情况，以及海外

宏观层面对国内经济的影响等。

基本面评估

估值驱动

螺纹基本面评估

基差（基差率）生产利润测算产量需求库存

数据13元/吨0.38%-211元/吨234万吨234万吨445万吨

多空评分000+10

简评中性小幅回升小幅下降较好中性

本周螺纹钢呈现震荡偏强，成材价格随市场情绪转好而走强。基本面方面，螺纹本周产量微降，需求表现较好且略超市场

预期，库存小幅降低，整体基本面表现较为中性健康。宏观方面，市场对于未来的中央经济工作会议以及政治局会议有一

定预期，成材价格跟随整体市场走势表现较好。但由于周五美国公布财长人选为鹰派，对整个资本市场有一定冲击，情绪

小结短期随之回落。利润方面，钢厂盈利率小幅下降，但即期利润小