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周度报告——新能源汽车
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汽车以旧换新政策明年将续
小鹏汽车毛利率创历史新高
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报告日期：2024年11月24日孙伟东有色首席分析师
从业资格号：F3035243
★动态跟踪
投资咨询号：Z0014605
新能源汽车市场增长强劲。乘联会数据显示，11月1-17日，乘
Tel:8621
用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，
较上月同期增长7%；全国乘用车厂商新能源批发65.4万辆，同Email:weidong.sun@
比去年11月同期增长71%，较上月同期增长20%。预计11月新
能源零售128万，渗透率53.3%。联系人
“以旧换新”政策对国内车市拉动明显。据中国汽车流通协会副
会长王都表示，“以旧换新”政策在今年全年可拉动整个乘用车徐瑜
新市场增量超过160万辆，预计今年全年乘用车零售量有望增长超从业资格号：
过5%。展望明年，商务部消费促进司二级调研员宋英杰表示，
能Email：yu.xu@
商务部将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预
源期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。
与企业端，小米集团Q3实现收入925.1亿元，同比增长30.5%，
新创历史新高，经调整净利润为63亿元，同比增长4.4%，其中包
材括智能电动汽车等创新业务经调整净亏损15亿元。小鹏汽车Q3
料毛利率为15.3%，创历史新高，汽车毛利率为8.6%，净亏损同比
收窄至1.81亿元。
欧盟反补贴关税方面，据外媒报道，欧洲议会贸易委员会主席贝
恩德·兰格表示，欧盟同中国正接近就取消对华加征的进口电动
汽车关税达成解决方案。
★投资建议
中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23年新能
源渗透率突破30%，24年以来新能源渗透率首次突破50%，是
新能源车对传统燃油车的首次反超。高竞争力新车密集上市，国
内价格战持续，海外保护主义起势。竞争格局来看，自主品牌市
场份额有望继续扩大，头部企业先发优势较强。一体化垂直整合
有助于整车厂企业掌握核心竞争力和议价权，并实现降本增效。
建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业。
★风险提示
政策风险；新能源汽车产销不及预期；技术推进不及预期；行业
竞争加剧。
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新能源与新材料-新能源汽车-周度报告2024-11-24
目录
1.重点标的跟踪5
2.产业链数据跟踪7
2.1.整车：全球7
2.2.整车：中国8
2.3.整车：欧洲8
2.4.整车：北美10
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