债券市场研究系列：2024年10月图说债市月报：多空交织债券收益率涨跌互现，违约率小幅抬升.pdf

图说债市月报

2024年10月1日—10月31日

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期债券市场研究系列

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

多空交织债券收益率涨跌互现，

违约率小幅抬升

——2024年10月图说债市月报

作者：

中诚信国际研究院

侯天成tchhou@

本期要点

卢菱歌lglu@

谭畅chtan@市场动态及策略

10月债市多空因素交织，债券收益率涨跌互现。一方面，10月以来，稳经济的政策持

续加码，积极财政政策进一步推进，加深市场对利率债供给的担忧；另一方面，月内公

联系人：布的9月通胀、出口等经济数据弱于预期，对债市运行也形成支撑；此外，月内存款利

中诚信国际研究院执行院长率、LPR有所下调，央行行长潘功胜也表示年底前将视市场流动性情况，择机进一步下

袁海霞hxyuan@调存款准备金率0.25-0.5个百分点，释放坚持支持性货币政策的信号。综合影响下，

10月利率债收益率短升长降，信用债收益率走势分化。投资策略方面，考虑到近期稳

增长、地方债务化解政策力度加大，债券市场可能面临基本面、债券供给增加等扰动，

建议投资者保持谨慎投资态度，关注政策落地效果对债券市场的影响，并加强流动性管

理；同时从央行表态来看，我国货币政策仍有边际放松的空间，对债市仍有支撑。目前

【图说债市月报】债券收益率先降后升波动加债券市场仍多空交织，或维持区间内低位波动态势，建议密切关注市场动态，把握投资

大，信用利差延续走扩-2024年9月节奏，捕捉波动带来的交易机会；从债券品种来看，化债政策的出台可能对城投债形成

提振，建议多加关注城投企业动态及债务情况；此外可考虑适度拉长久期、加大中长期

【图说债市月报】债券市场波动加剧，信用利

债券配置，寻求收益增厚空间。

差全面走扩-2024年8月

债券市场回顾

【图说债市月报】信用债收益率普遍降至历史信用风险：10月公募债券市场月度滚动违约率为0.27%，较上月增加0.02个百分点。

低位，转债市场或存投资机会-2024年7月债券市场月内有1家新增主体违约，为华闻集团。展期方面，月内景瑞地产、俊发集团

共2家主体进行债券展期，均为房地产行业主体。

【图说债市月报】首批民企资产担保债券发行

落地，债券收益率全面下行-2024年6月宏观与资金环境：10月制造业生产指数为50.1%，自今年5月以来再次回升至荣枯线

上方。10月生产指数为52.0%，较前值大幅提升0.8个百分点，是当月改善幅度最大的

【图说债市月报】滚动违约率下降，债券收益分项指标。新订单指数小幅回升0.1个百分点至50%临界点，并连续两月改善。从资金

率全面下行-2024年5月

面来看，央行虽然常规操作净回笼资金3012亿元，但前期降准投放资金和买断式逆回