食饮-行业周报：节前动销承压，更应关注增速健康可持续.docx

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证券研究报告|行业周报|食品饮料

食品饮料报告日期：2024年09月15日

节前动销承压，更应关注增速健康可持续

——食饮行业周报（2024年9月第2期）

投资要点

食饮观点：白酒24Q2分化中存韧性，节前动销承压，更应关注增速健康可持续。我们对于中秋茅台批价表现、白酒板块未来维持增长仍保持乐观，继续看好板块中长期投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找潜在催化标的。

白酒板块：白酒24Q2分化中存韧性，中秋国庆为白酒试金石。我们对于中秋茅台批价表现、白酒板块未来维持增长仍保持乐观，看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会：①推荐稳增长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒/金徽酒。

大众品板块：我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找有β的

α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；2）寻找高ROE和高股息的稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；推荐：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食

品、中炬高新、伊利股份、安琪酵母、东鹏饮料；关注：卫龙美味、燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒股份、新乳业、百润股份、欢乐家、均瑶健康。

9月9日~9月13日，5个交易日沪深300指数下跌2.23%，食品饮料板块下跌5.54%，其他酒类（+0.51%）实现上涨，白酒（-6.81%）、速冻食品（-4.55%）、休闲食品（-3.82%）跌幅居前。具体来看，白酒板块中皇台酒业（+7.84%）实现上涨，泸州老窖（-8.84%）、珍酒李渡（-10.06%）、古井贡酒（-12.23%）跌幅居前；本周大众品莫高股份（+16.53%）涨幅居前，

欢乐家（-15.64%）跌幅居前。

【白酒板块】24Q2分化中存韧性，中秋国庆为试金石

板块回顾：本周白酒板块下行

9月9日~9月13日，5个交易日沪深300指数下跌2.23%，食品饮料板块下跌5.54%，其他酒类（+0.51%）实现上涨，白酒（-6.81%）、速冻食品（-4.55%）、休闲食品（-3.82%）跌幅居前。具体来看，白酒板块中皇台酒业（+7.84%）实现上涨，泸州老窖（-8.84%）、珍酒李渡（-10.06%）、古井贡酒（-12.23%）跌幅居前。

行业评级:看好(维持)

分析师：杨骥

执业证书号：S1230522030003yangji@

分析师：孙天一

执业证书号：S1230521070002suntianyi@

分析师：杜宛泽

执业证书号：S1230521070001duwanze@

分析师：张家祯

执业证书号：S1230523080001zhangjiazhen@

分析师：潘俊汝

执业证书号：S1230524010001panjunru@

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行业周报

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本周板块下跌主因：1）资金面：板块风格轮动资金面影响；2）基本面：中秋国庆白酒动销反馈偏淡，当前市场对于中秋国庆白酒表现相对谨慎。

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