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光期研究

化工策略周报

2024年11月24日

光大证券2020年半年度业绩1

EVERBRIGHTSECURITIES

橡胶：产区产量顺利释放，国内主产区临近停割季

摘要

1、供给端，产区供应释放顺利，产区补库需求释放。云南地区大约12月初停割，海南地区大约12月底停割。2024年1-10月，中国天然橡胶产量

67.35万吨，同比2023年64.41万吨增加2.94万吨，增幅4.56%。2024年10月中国进口天然及混合胶合计51.55万吨，较2023年同期的50.07万吨增1.48

万吨。

2、需求端，需求持稳。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.78%，较上周小幅走高0.03个百分点，较去年同期走高5.89百分点。本周山东轮胎

企业全钢胎开工负荷为62.58%，较上周走高3.58个百分点，较去年同期走高1.53百分点。截至11月22日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存41天，

周环比增加1天；半钢胎成品库存38天，周环比增加1天。2024年10月，小客车轮胎出口量为25.91万吨，环比-3.31%，同比+15.45%。2024年10月，

中国轮胎出口量在70.07万吨，环比+6.00%，同比+12.28%，1-10月中国轮胎累计出口679.38万吨，累计同比+5.19%。其中，卡客车轮胎出口量为

41.45万吨，环比+12.70%，同比+9.86%，1-10月卡客车轮胎累计出口量381.54万吨，累计出同比-0.79%。

3、库存：天然橡胶社会库存小幅累库。11月15日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.03万吨，较上期增加0.66万吨，涨幅2.82%。11月

15日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为5.50万吨，较上期减少0.05万吨，跌幅0.90%。合计库存29.53万吨，较上期增加0.61万吨。截止11-22，

天胶仓单9万吨，周环比下降151580吨。交易所总库存11.1778万吨，周环比下降155179吨。截止11-22，20号胶仓单7.046万吨，周环比下降8063吨。

交易所总库存7.6003万吨，周环比下降5443吨。集中注销后，新仓单量为84200吨。

4、整体来看，产区天气干扰减弱，产量顺利释放，对原料价格形成一定支撑，产成品价格回调。国内需求持稳，到港量有一定增加，国内社库

转小幅累库，胶价上方存在压力。

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PXPTAMEG：终端加弹织造开工转弱，原料供应延续高位

摘要

1.PX：本周PX价格跟随原料上涨。至周五绝对价格环比上涨3%至827美元/吨CFR。截至11月22日，中国PX开工负荷为84.9%，

较上期抬升3%。亚洲PX开工负荷为77.7%，较上期抬升1.4%。2024年10月中国PX进口86.30万吨，较上月减少5.59万吨，跌幅

6.08%。成本端原油价格抬升，PX基本面变化不大，供给充裕，PX现货流动性没有明显收紧，预计PX偏弱震荡。

2.PTA：本周PTA价格震荡偏强，现货周均价在4787元/吨，环比下跌0.3%。截至11月22日，PTA开工负荷为82.6%，周环比增

加1.5%。PTA装置变动：逸盛新材料720万吨装置降负后恢复，福海创负荷提升至8成。2024年10月中国PX进口86.30万吨，较

上月减少5.59万吨，跌幅6.08%。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92.4%附近。成本端原油价格抬升，PTA供需

高位持稳，基差区间波动，需求预期转弱，TA累库预期下价格承压，预计价格偏弱震荡。

3.MEG：本周乙二醇价格