【广发期货-2024研报】铁合金期货周报：盘面波动加剧，消息扰动增多.pdfVIP

铁合金期货周报

盘面波动加剧，消息扰动增多

作者：徐艺丹

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本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2024年11月24日

品种观点

品种主要观点本周策略上周策略

基本面来看，近期厂家利润持稳运行，产区厂家排单周期尚可，内蒙宁夏仍保有一定利润，硅铁产量维持高位。

需求端，铁水产量见顶，钢厂盈利情况亦走差，淡季下成材需求表现相对韧性，但炼钢需求基本见顶，进一步向

上动力有限。非钢需求方面，金属镁下游需求维持疲软态势，价格持续探底，国外出口订单不佳，国内镁系合金

逢高试空，底部支撑参考逢高试空，底部支撑参

硅铁开工亦较为疲软。近期硅铁出口利润环比收缩，10月出口同环比维持增势，以价换量为主。整体硅铁非钢需求

仍给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭价格持稳，甘肃部分厂家电价上调1分/度，青海下降1.5分/度。展望后6000一线考6000一线

市，短期硅铁供应高位而需求面临边际下滑可能，潜在供应压力依旧存在，建议反弹空配为主。宏观层面，目前

宏观政策周期明显拉长，政策预期也尚未证伪，盘面定价将在预期与弱现实间摇摆，硅铁价格宽幅震荡为主。

基本面来看，近期锰硅产区利润持稳，本周锰硅小幅回落，内蒙开工仍在回升且存在新产能投产，南方开工平稳。

整体来看，锰硅复产及补库需求带动锰矿价格触底回升，正反馈形成，但受制于锰硅自身供需宽松格局，锰矿反

弹高度受限。需求端，铁水产量见顶，钢厂盈利情况亦走差，淡季下成材需求表现相对韧性，但炼钢需求基本见

顶，进一步向上动力有限。锰矿方面，锰硅复产及补库带动疏港显著回升，供应端南非、加蓬到港回落，海飘库逢高试空，底部支撑参考逢高试空，底部支撑参

硅锰存持续下滑，预示未来国内锰矿到港仍将维持下行趋势，锰矿供需格局有望继续改善。展望后市，锰硅供过于求

5950一线考5950一线

的现实未改，仓单注销后，显性库存隐性化，减产定价仍是主逻辑，建议反弹空配为主，但下方空间也相对受限。

宏观层面，目前宏观政策周期明显拉长，政策预期也尚未证伪，政策进入阶段性真空期，盘面定价将在预期与弱

现实间摇摆，预计短期锰硅价格宽幅震荡为主。

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一、硅铁

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硅铁行情总结与展望

估值：本周硅铁主力合约上涨1.79%（+112），最终报收6386元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6050（-30）元/吨；宁夏6100

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