【东证期货-2024研报】短期关注天气能否触发惜售.pdfVIP

周度报告-玉米玉米淀粉

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短期关注天气能否触发惜售

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走势评级：玉米玉米淀粉：震荡方慧玲首席分析师(农产品)

报告日期：2024年11月23日从业资格号：F3039861

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[Table_Summary]投资咨询号：Z0010565

★玉米

一周复盘：农户售粮进度同比偏快，东北集港量及港口库存较高，Tel:86212737

华北深加工企业门前到车量整体也维持较高水平，现货价格继续震Email:huiling.fang@

荡走弱，期货维持升水于现货的状态，主力合约保持2200元/吨左

联系人

右窄幅震荡。10月四大主要进口谷物同环比继续明显下降，当前已

杨云兰高级分析师（农产品）

值巴西玉米出口旺季，而我国的进口玉米量仍然保持低位，大麦环[Table_Analyser]

比持平，高粱环比略降。10月全国工业饲料产量环比下降2.6%，环从业资格号：

比回暖趋势中断。饲料企玉米业库存于10月中上旬开始进入反弹通Tel:86214192

道，不过近一周环比略降。深加工企业消费量保持高位，建库需求

Email:yunlan.yang@

农逐渐释放，东北库存天数已处历史同期中等水平，高于去年同期。

外媒消息称中国和巴西签署合作协议，将中巴之间的贸易扩大至高

产

粱以及其它一些次要农产品，不过巴西高粱出口占全球比例很小。

品

下周观点：

中长线观点保持不变，即中性预期下新年度需要的小麦饲用量同比

预计将明显增加，而远月合约2300元/吨左右的估值，理论上仅恰

好处于小麦能以托市价入饲的临界区间，估值相对略偏低；短期看，

较快的售粮进度、较高的港口库存和集港量对价格影响偏空，但本

周东三省天气均已降至0度以下，未来一周预计将继续大幅降温并

伴有局部大暴雪，在此情况下价格继续走弱预计触发农户惜售的可

能性也将增加，维持01合约预计主要在2150-2250区间震荡的观点。

推荐关注中长线逢低做多机会，以及卖出深度虚值看跌期权的策略。

套利方面，考虑到贸易商国货利润预期逻辑、3月仓单集中注销的

规则、以及自C2505合约起的容重升水，3-5反套可继续持有观望；

基于类似的原因，1-5价差虽已于历史低位，但也不排除还有进一步

小幅走缩的可能性，正套策略建议谨慎入场，逢高可进行反套操作。

★玉米淀粉

一周复盘：钢联、卓创数据均显示近一周开机率微降（东北进入供

暖季），淀粉暂停累库。CS01-C01价差在正常加工费水平附近震荡。

下周观点：短期的核心影响因素或仍为四季度和春节前的节日效应，

建议以逢低做阔淀粉-玉米价差为主；春节后消费转淡，且木薯淀粉

进口或也对玉米淀粉有替代效应，届时可关注做缩米粉价差的机会。

★风险提示

基层购销心态；天气；政策调控；宏观扰动等。

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