创业管理 第6版 课件+教师手册 第9章 开展创业融资.doc

第9章开展创业融资

第一部分本章概要

1.1重点概念

1.创业融资：在创业过程中，创业者通过各种方式到融市场上筹措或贷放资金的行为。融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。

2.融资需求：融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的金融资产、公司内部留存收益以及通过金融活动从资本市场筹集的资金额来满足资金来源。

3.天使投资（Angelinvestment）：自由投资者或非正式机构对有创意的创业项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，是一种非组织化的创业投资形式。

4.创业投资（venturecapital）：由专业机构提供的投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本。创业企业一旦得到发展，创业投资可以通过股权退出获得资本增值收益，是高风险高回报的投资方式。

5.债务融资：是借款性质的资金，资金所有人给使用人提供资金，然后在约定的时间收回资金（本金）并获得预先约定的固定的报酬（利息），资金所有人不过问企业的经营情况，不承担企业的经营风险，他所获得的利息也不因为企业经营情况的好坏而变化，如银行贷款、亲朋好友借贷等。

6.股权融资：是投资性质的资金，资金提供者占有企业的股份，按照提供资金的比例享有企业的控制权，参与企业的重大决策，承担企业的经营风险，一般不能从企业抽回资金，其获得的报酬根据企业经营情况而变化。典型的如天使投资基金、风险投资基金、创业板融资等。

7.同股不同权：是指企业可发行具有不同程度表决权的两类股票，因而创始人和管理层可以获得比在采用这种股权结构下更多的表决权，是一种特殊股权制度。在2019年1月发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中规定，允许特殊股权结构企业和红筹企业上市。

1.2关键知识点

1.创业融资的困境

首先，创业企业缺少可以抵押的资产；

其次，创业企业没有可参考的经营记录；

第三，创业企业的融资规模相对较小。

2.创业融资难的理论解释

（1）不确定性。创业活动本身面临非常大的不确定性。创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织形式显现的组织竞争能力；

（2）信息不对称。创业者比投资者对自身能力、企业产品、创新能力、市场前景更加了解，处于信息优势的地位，而投资者则处于相对信息劣势地位。投资前的信息不对称可能导致逆向选择。由于投资者只能根据感知到的信息进行判断，那些素质不高、技术上有缺陷、经营管理不善的创业企业可能会因将各项数据和材料包装得漂亮而获得投资；而真正优秀、未来收益高，但能没做好这方面工作的企业可能失去投资。

3．面向创业的融资渠道

创业融资的渠道按融资对象可分为私人资本融资、机构融资和政府背景融资。

（1）私人资本融资指创业者向个人融资，包括创业者自筹资金；向亲朋好友融资；个人投资资金即天使资金；

（2）机构融资指创业企业向相关机构融资，包括银行贷款，主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款；创业投资资金；中小企业间的互助机构贷款；通过发行股票公开上市融资；企业间的信用贷款；

（3）政府背景融资指政府推出的针对创业企业的各种扶持资金及政策，主要包括政府专项基金、税收优惠、财政补贴、贷款援助等融资渠道；

（4）近年来，随着互联网的普及，互联网金融得到迅猛发展，E贷等新型融资方式正在为创业企业创造全新的融资渠道。对于这些新型融资方式，既要发挥中间环节少、融资速度快等优势，又要降低风险，保证投资者的合法权益。

第二部分章后练习参考答案

2.1复习思考题

1.为什么融资成为创业的一大难题

（1）创业企业缺少可以抵押的资产。创业企业几乎没有可以提供抵押的资产。为创业企业提供资金，比为其他企业提供资金面临更大的风险；

（2）创业企业没有可参考的经营记录。创业企业既缺少资产，也没有以往的经营业绩，所能提供的资料不过是一份商业计划书，未来的经营情况具有更大的不确定性；

（3）创业企业的融资规模相对较小。创业企业的单位融资成本远远高于既有企业。据调查，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右，银行理所当然愿意向大企业而不是向创业企业贷款，因而加剧了创业企业融资的难度。

2.创业融资需求有什么特点?

创业融资需求具有阶段性特征。

（1）在种子期和启动期，企业处在高度的不确定中，只能依靠自我融资或亲戚朋友的支持，以及从外部投资者处获取“天使资本”。创业投资很少在此时介入，而从商业银行获得贷款支持的难度更大。建立在血缘和信任关系基础上的个人资金是该阶段融资的主要渠道。

（2）企业进入成长期后，已经有了前期的经营基础，发展潜力逐渐显现，资金需求量也比以前增大。成长期前期，在企业获得正的现金流之前，创业者获得债务融资的难度较大，即使获得，也很难支付预定的利息，这时创业者往在倾向于通过股权融资这种不要求他