东亚机械-市场前景及投资研究报告-永磁螺杆机领先，凸显成长性.pdf

[Table_StockInfo]买入（首次）

2024年11月22日

证券研究报告•公司研究报告当前价：10.55元

东亚机械（301028）机械设备目标价：13.14元（6个月）

永磁螺杆机全国领先，凸显成长性

投资要点

[Table_Summary推荐逻辑：1）空压机为通用机械，市场规模约]600亿元，其中螺杆空压机产量

[Table_Author]

50-60万台/年，对应150亿元左右的市场空间，公司螺杆空压机营收市占率不

足5%，提升空间大。2）空压机行业市场集中度低，未来有望向头部企业集中。

无油螺杆机、离心机等高端产品国产化率不足10%，空间大。3）公司

自主研发螺杆主机，永磁螺杆机领域占据全国领先地位，逐步提升市占率。

2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%

的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业平均。

空压机为通用机械，市场规模约600亿元，高效节能为行业发展趋势。空压机

压缩机属于通用设备，广泛应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、

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相对指数表现

医疗、食品、水泥、污水处理、电力行业等领域，其中螺杆空压机为空压机的

东亚机械沪深300

重要细分品类。我国空压机市场规模由2016年的491.7亿元增长至2021年的20%

605.5亿元，CAGR为4.3%，其中螺杆空压机产量50-60万台/年，如果按照均8%

价2.5万元/台进行测算，对应150亿元的市场空间。空压机耗电量约占大型工-5%

业设备（如风机、水泵、锅炉等）总耗电量的15%，占全国发电总量的9%左右。

-17%

随着节能减排政策的大力推进，空压机下游客户对于能效要求越来越高。节能

-29%

空压机体现的能耗优势和效率优势明显，需求处于快速上升期。

-42%

23/1124/124/324/524/724/924/11

空压机行业竞争格局分散，无油螺杆、离心机等高端产品空间大。空

数据：聚源数据

压机行业市场集中度低，以阿特拉斯、英格索兰为代表的国际品牌在高端市场

占据主要份额；东亚机械等自主掌握螺杆机研发、生产技术的国内优质企业占

基础数据

据中高端市场，具备成本和价格优势；低端市场产品同质化程度高，竞争激烈。

[Table_BaseData]

总股本(亿股)3.82

无油螺杆机压缩后的气体不含油，可以满足食