房地产行业2025年度投资策略报告会：产能牛耳已执，价值重升可期+-241119-海通证券-28页.pdfVIP

证券研究报告

（优于大市，维持）

产能牛耳已执，价值重升可期

涂力磊（房地产行业首席分析师）谢盐（房地产行业分析师）

SAC号码：S0850510120001SAC号码：S0850511010019

曾佳敏（房地产行业分析师）陈昭颖（房地产行业联系人）

SAC号码：S0850524100002

2024年11月19日

1.美元潮汐机理

2.国内地产政策顺周期开启—对比2014年周期启动

3.判断房地产市场25年将进入底部区域

4.企业端：保信用转向保价值

5.牛市就是消灭一切低估值！

6.总结：投资建议

7.风险提示

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

图中国地产政策周期与美元潮汐关系

经济资产扩张性降息经济资产紧缩性加息

美国价格价格

下行下降货币政策美元贬值修复上涨货币政策美元升值

美元/资金美元/资金

大幅回流美国

大幅流入新兴市场

资本股价上涨资本利率上涨

流入房地产繁荣流出泡沫压缩

新兴新兴市场经济如果与美新兴市场经济如果与美元周

市场国家元周期同步则扩大繁荣期反向则加速资金流出，加

和泡沫速泡沫刺破

存在被

海外资本收割风险

金融危机

资料来源：海通证券研究所3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

本轮美元潮汐对中国会更为有利。

1）全球供应链带来中国资产需求；

2）人民币结算体系；

3）避险资金

图美元降息周期有利于我国地产资产修复

美元降息周人民币汇率人民币结算全球供应链

期修复体系需求

中国资产

股票市场地产市场

资料来源：海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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资1-Jan-80图

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