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中诚信国际特别评论

中诚信国际

特别评论化债之年浙江城投公司各融资渠道的进与退

2024年11月

要点

在一揽子化债的背景下，城投融资渠道收紧，加之房地产周期性

目录调整，地方财政持续吃紧，2024年上半年浙江城投公司债务规模

增速下降明显，但在全国基建投资增速下降的背景下，浙江基建

要点1投资增速翻了近4倍，受此影响，浙江城投公司债务增速仍高于

主要关注因素2全国大部分省份。

结论12城投债是城投公司主要的融资方式，受益于浙江省整体经济财政

实力较好，2023年浙江省城投债净流入规模居全国首位，但伴随

城投债融资端政策的持续收紧及偿债高峰期的到来，叠加浙江城

投公司纳入“35号文”名单制管理的企业数量较少，很多名单外

联络人城投公司债券借新还旧难度增大，使得2024年前三季度浙江城投

债发行转为净流出，净流出规模排名全国第三。具体到各地市来

作者

看，2024年前三季度浙江省七成以上地市城投债借新还旧用途发

政府公共评级部

行规模占比超90%，当期末浙江省存量城投债主要集中于杭州、

张丽华lhzhang@

绍兴、湖州、宁波和嘉兴等区域。

中资境外债与非标融资成本相对较高，随着城投债融资渠道的收

紧及借新还旧需求的上涨，2024年前三季度浙江城投公司中资境

外债的发行规模与非标融资的笔数活跃度均不减，同时存量规模

均居全国前列。具体到各地市来看，需关注湖州和绍兴区域城投

公司中资境外债与非标融资规模均大的情况。

当前城投融资渠道收紧而债务规模持续增长，区域金融资源对城

投公司债务支撑至关重要。浙江省金融资源丰富，截至2023年末

浙江省金融机构存款本外币余额及属地银行资产规模均位居全国

第四，为当地区域城投公司化债提供支撑。2024年6月末浙江城

投公司银行借款规模及占总债务的比重均较年初有提升，但受区

域城投公司债务规模高企影响，浙江区域金融资产对区域城投公

司总债务覆盖倍数处于全国中游偏下水平。具体到各地市来看，

浙江省各地市金融资源布局较为不均衡，其中杭州、宁波、台州