食品饮料行业2024三季报总结：白酒提质降速，大众品表现分化.docx

内容目录

一、食品饮料：Q3环比降 ，盈利持续改善 4

二、白酒：降 减压，龙 势优 5

三季报管中窥豹及展望：降 质，回归良性 5

三季报核心指标分析：降 与分化延续，龙 经营稳健 6

三、大众品：Q3利润优于收入，板块表现分化 11

啤酒：短期业绩压力释放，轻装上阵迎来年 13

24Q3总结：即饮终端疲软，短期业绩承压 13

展望：淡季企稳向好，2025年轻装上阵 15

软饮料：旺季竞争激烈，成本红利延续 17

零食：优秀企业成长 出，盈利能力持续 升 20

餐饮供应链：收入下滑，盈利承压 23

肉制品卤味：消费疲软收入承压，猪价上行业绩修复 26

调味品：需求边际修复，成本红利显著 28

乳制品：Q3环比改善，成本红利明确 31

保健品：竞争压力农显，期待需求修复+龙 调整成效 34

、 资建议与估值 37

表目录

表1：食品饮料板块营业总收入（亿元）及增 4

表2：食品饮料板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 4

表3：食品饮料板块主要财务指标 4

表4：白酒板块营业总收入（亿元）及增 7

表5：白酒板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 7

表6：白酒板块公 营业总收入、归母净利润（亿元）及增 （%） 8

表7：白酒板块公 毛利率、净利率（%）及 比变化（pct） 9

表8：白酒板块公 销售费用率、管理费用率（%）及 比变化（pct） 10

表9：大众品板块营业总收入（亿元）及增 11

表10：大众品板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 11

表11：大众品子行业单季度营业总收入 比变化 11

表12：大众品子行业单季度归母净利润 比变化 12

表13：大众品子行业单季度毛利率 比变化（pct） 12

表14：大众品子行业单季度净利率 比变化（pct） 12

表15：啤酒累计产量yoy、较2022年、较2019年 13

表16：社零餐饮累计yoy、较2022年、较2019年 13

表17：啤酒板块营业总收入（亿元）及增 13

表18：啤酒板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 13

表19：啤酒板块公 营业总收入、归母净利润（亿元）及增 （%） 14

表20：主要啤酒公 销量、吨价及 比变化 14

表21：主要啤酒公 吨成本（元/吨）及 比变化 15

表22：啤酒板块公 毛利率、净利率（%）及 比变化（pct） 15

表23：啤酒板块公 销售费用率、管理费用率（%）及 比变化（pct） 15

表24：A股啤酒板块单季度营收增 16

表25：进口大麦价格走势（美元/吨） 16

表26：啤酒主要包材价格走势 16

表27：啤酒指数表现复盘 17

表28：软饮料板块营业总收入（亿元）及增 17

表29：软饮料板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 17

表30：软饮料板块公 营业总收入、归母净利润（亿元）及增 （%） 18

表31：软饮料板块原材料及包材2023年10月至2024年9月价格 比 19

表32：软饮料板块公 毛利率、净利率（%）及 比变化（pct） 19

表33：软饮料板块公 销售费用率、管理费用率（%）及 比变化（pct） 20

表34：零食板块营业总收入（亿元）及增 21

表35：零食板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 21

表36：零食板块公 营业总收入、归母净利润（亿元）及增 （%） 21

表37：零食板块公 毛利率、净利率（%）及 比变化（pct） 22

表38：零食板块公 销售费用率、管理费用率（%）及 比变化（pct） 23

表39：餐饮供应链板块营业总收入（亿元）及增 24

表40：餐饮供应链板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 24

表41：餐饮供应链板块公 营业总收入、归母净利润（亿元）及增 （%） 24

表42：餐饮供应链板块公 毛利率、净利率（%）及 比变化（pct） 25

表43：餐饮供应链板块公 销售费用率、管理费用率（%）及 比变化（pct） 25

表44：肉制品卤味板块营业总收入（亿元）及增 26

表45：肉制品卤味板块归母净利润、扣非净利润（亿元）及增 26

表46：肉制品卤味板块公 营业总收入、归母净利润（亿元）及增 （%） 26

表47：24Q3猪价回升，毛鸡价格承压 27

表48：24Q3肉制品卤味板块销售费用率、管理费用率 比持平，管理费用率连续三个季度环比降 27

表49：肉制品卤味板块公 毛利率、净利率（%）及 比变化（pct） 27

表50：肉