2024年前三季度海外航空行业市场景气度跟踪：海外航空业稳步复苏，航司经营出现分化-241118-申万宏源-39页.pdfVIP

证券研究报告

海外航空业稳步复苏，航司经营出现分化

2024年前三季度海外航空市场景气度跟踪

证券分析师：

闫海A0230519010004

罗石A0230524080012

研究支持：

郑逸欢A0230124010001

刘衣云A0230524100007

联系人：

郑逸欢A0230124010001

2024.11.18

海海外航空市场外航空市年前前三季度总结三季度总结

◼全球视角：全球航空市场稳步复苏，运力运量保持增长。2024年1-9月全球航空旅客周转量（RPK）同

比2023年增长11.3%，其中国际RPK增长14.7%，国内RPK增长6.3%；2024年1-9月全行业运力投放

（ASK）同比2023年增长9.7%，其中国际ASK增长14.5%，国内ASK增长2.7%。旅客需求量呈现出高于

运力投放的增长水平，带动市场客座率提升至83.4%，同比2023年增长1.2pts。受益于中国市场国际航

线大幅改善以及中国国内市场暑运旺季催化，亚太地区整体RPK同比增长18.6%，在全球范围领先。供给

端方面，受航空供应链、质量问题等影响，制造商产能仍处于低位，市场已度过疫情后下订高峰。

◼美国市场：市场结构性恢复，航司盈利能力分化。美国四大航总体运营数据超过疫情前水平，第三季度

达美航空实现同比2023年净利润增长，美联航、西南航空净利润均同比减少，美国航空同比减亏。受员

工成本、油价以及利率高企影响，美国航司成本费用端仍有较大压力。

◼欧洲市场：运力运量同比增长，票价水平波动较大。2024年1-8月欧洲航空市场月度客运量及航班量均

实现同比增长，整体客运量同比2023年同期增长7%。欧洲航司票价指数波动较大，经历二季度以来的

连续下降，从今年8月份开始有望企稳。

◼亚洲主要航空市场：周边市场航空客运量环比提升。东南亚以及日韩主要机场客流量仍未完全恢复，但

随航班增班常态化，环比有所改善。部分亚洲中转机场受益于较强劲的中转客流以及自身市场航空需求

的增长，客流量超过疫情前水平。

◼风险提示：需求恢复不及预期，宏观经济快速下滑；油价大幅上升，人民币汇率快速贬值；航空安全事

故风险。

证券研究报告2

主要内容

1.全球航空市场景气度观察

2.美国航空市场跟踪

3.欧洲航空市场跟踪

4.亚洲主要航空市场跟踪

5.投资分析意见

3

全全球球航航空空市市场场景气景气度度观察观察———年前三前三季季度度

◼全球航空市场稳步复苏，运力运量保持增长。2024年1-9月全球航空旅客周转量（RPK）

同比2023年增长11.3%，其中国际RPK增长14.7%，国内RPK增长6.3%；2024年1-9

月全行业运力投放（ASK）同比2023年增长9.7%，其中国际ASK增长14.5%，国内

ASK增长2.7%。旅客需求量呈现出高于运力投放的增长水平，带动市场客座率提升至

83.4%，同比2023年增长1.2pts。

图：全球航空RPK和ASK恢复（%）图：全球航空业客座率（%）

证券研究报告资料来源：IATA（国际航空运输协会），申万宏源研究4

全全球球航航空空市市场场景气景气度度观察观察———年前三前三季季度度

◼2024年1-9月，全球各主要航空市场国内、国际航空经营数据继续保持同比增长，受益

于中国市场国际航线大幅改善以及中国国内市场暑运旺季催化，