西部矿业持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头(II)：冶炼及多元板块拆分梳理.docx

目 录

1.西部地区矿业龙头，实现产业链纵向一体化布局................................................................................................................

1.1公司发展历程：矿山运营稳定，实现了产业链的纵向一体化布局..............................................................................

2.冶炼产能节能环保升级，行业发展比较优势明显................................................................................................................

2.1铜冶炼板块：铜电解提质降耗，环保节能升级...........................................................................................................

2.2铅锌冶炼板块：多金属改造项目提质增效..................................................................................................................

2.3钒深加工业务：石煤提钒工艺实现绿色循环...............................................................................................................

3.发展世界级盐湖产业基地建设，股权投资布局镁、锂、氟等相关领域................................................................................

4.布局金属贸易与金融服务，产业链协同发展.......................................................................................................................

铜：供应缺口或呈阶段性放大 1

盈利预测及估值 1

关键假设及营收预测 1

投资评级 1

风险提示 1

插图目录

图1：西部矿业公司发展历程.................................................................................................................................................

图2：西部矿业公司业务介绍.................................................................................................................................................

图3：公司电解铜产量变化（2019-2024H1）.......................................................................................................................

图4：公司电解铜产能变化（2019-2024E）..........................................................................................................................

图5：公司电铅产量变化（2019-2025E）.............................................................................................................................

图6：公司锌锭产量变化（2019-2024E）.........................................................................