知行汽车科技(01274.HK)全栈自动驾驶领航者，产品客户双轮驱动.docx

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内容目录

TOC\o1-3\h\z\u港股“智能驾驶第一股”，厚积薄发扩营收 5

高度重视研发，不断扩展产品矩阵 5

股东阵容强大，管理层技术积累深厚 5

价值链整合能力持续提升，产品矩阵持续丰富 7

立足国内放眼全球，出海步伐坚定 11

财务分析：量增费减，业绩拐点将现 11

自动驾驶功能需求强势增长，公司发展空间广阔 13

自动驾驶方案梳理：分立式专注低阶，行泊一体用于中高阶 14

分立式：普遍用于低阶方案，市场格局趋于集中化 15

行泊一体：自动驾驶域控制器担任智能汽车的大脑 16

自动驾驶解决方案市场规模测算：2030年全球市场规模逼近万亿 17

汽车智能化大势所趋，中国L3-L5智驾有望领先全球 17

高阶智驾占比提升，驱动自动驾驶市场量价齐升 18

产品竞争优势凸显，全球化进程加速中 18

中低阶自动驾驶解决方案：iFC与iDC两系列齐发力 19

高阶自动驾驶解决方案：SuperVisionTM先行，探索更多技术方案 20

驾舱一体：内生外延，抢占行业高地 23

盈利预测与投资评级 24

风险提示 25

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图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司简化股权架构（截至2024年6月30日） 6

图3：公司上下游合作厂商梳理 7

图4：公司产品战略路线梳理 8

图5：公司的底软架构图 10

图6：公司营业收入（亿元）及增速（） 11

图7：公司自动驾驶解决方案及产品细分收入（千元） 11

图8：公司归母净利润（亿元）及同比增速（） 12

图9：公司毛利率及归母净利率（） 12

图10：公司各项费用率（） 12

图11：公司期间费用率（） 12

图12：公司总资产（亿元） 13

图13：公司固定资产（亿元） 13

图14：公司当期折旧摊销（亿元）及其占收入比重（） 13

图15：公司资本开支（亿元） 13

图16：SAE的自动化驾驶级别定义 14

图17：自动驾驶解决方案的价值链梳理（注：红色虚线内是知行科技业务覆盖范围） 14

图18：部分自动驾驶解决方案按等级划分 15

图19：前视一体机系统框图 16

图20：2023年中国自主品牌乘用车前视一体机算法方案市占率排名 16

图21：自动驾驶解决方案的主要组成部分 16

图22：全球及中国智能汽车销量（百万台） 18

图23：全球及中国自动驾驶渗透率（） 18

图24：L1-L2自动驾驶解决方案市场规模（十亿） 18

图25：L3-L5自动驾驶解决方案市场规模（十亿） 18

图26：23H2-24H1高阶自动驾驶芯片装机量（万颗） 21

图27：23H2-24H1高阶自动驾驶芯片市占率 21

图28：SuperVisionTM销量（万套） 22

图29：SuperVisionTM核心定点车型销量（辆） 22

图30：航盛电子核心产品布局 23

图31：航盛电子主要客户 24

表1：公司上市前融资历程梳理 5

表2：公司现任管理团队信息（截至2024年8月） 6

表3：2021-2023公司主营构成（千元） 8

表4：公司自动驾驶解决方案及产品详细介绍 8

表5：地平线按职能分类公司在职员工人数（截至公司招股说明书） 10

表6：2023年同行业研发水平梳理 10

表7：2023年智驾域控装机量排行（不含进口和选配） 17

表8：2023年智驾域控芯片搭载量排行（不含进口和选配） 17

表9：中低阶智驾芯片及域控制器梳理 19

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东吴证券研究所表10：知行科技中低阶智驾产品梳理 20

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表11：高阶自动驾驶芯片及域控制器梳理 20

表12：知行科技高阶智驾产品梳理 22

表13：部分主流芯片功耗效率梳理 22

表14：航盛电子与芯片厂商的合作 23

表15：知行科技业绩拆分/亿元 24

表16：可比公司PE估值（截至2024年10月25日） 25

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港股“智能驾驶第一股”，厚积薄发扩营收

知行汽车科技（苏州）股份有限公司（知行科技，1274.HK）成立于2016年，由宋阳、李双江及罗红联合创立，并于2017年9月完成首轮融资。公司的主营业务是自动驾驶域控制器，为L3级以下自动驾驶系统的关键组件，负责融合并处理来自摄像镜头、雷达及镭射雷达等感测器的感知资料，以做出驾驶决策，并触发车