诸多不确定性落地，铝板块有望率先上行.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周上涨0.9%，库存下降5.7% 2

铜：铜价下降1.1%，库存下降3.0% 3

锌铅：锌价下降2.7%，铅价下降0.7% 4

锡：锡价下降0.1% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 7

一周表现回顾

本周沪深300指数上涨5.5%，有色金属行业指数上涨3.5%，跑输大盘2.0个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是铝板块，上涨8.1%，跑赢有色行业4.6个百分点；其次为磁性材料板块，上涨7.9%，跑赢有色行业4.4个百分点；再次为非金属材料Ⅲ板块，上涨6.6%，跑赢有色行业3.1个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：资讯， 数据来源：资讯，

有色个股中，本周涨幅最大的是嘉元科技，上涨26.9%。其次为有研新材，上涨22.3%；再次为华友钴业，上涨12.7%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：资讯，

行业动态报告

工业金属

铝：铝价较上周上涨0.9%，库存下降5.7%

本周LME铝价为2627美元/吨，上涨0.9%；上期所铝价为2.2万元/吨，上涨4.30%。截止11月7日中国铝库存56.2万吨，较上周下降3.4万吨，降幅5.7%，同比下降18.1%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周部分产能实现复产，氧化铝市场开工较前期提升，但部分企业生产依旧受限，企业检修时有发生。截至11月7日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为9015万吨，开工率为87.19%。本周中国电解铝行业减产、复产、新投产互现，减产体现在广西、河南地区，复产体现在贵州地区，新投产体现在贵州、新疆地区。整体来看，本周中国电解铝行业供应较上周少量减少。

成本上，矿石方面，铝矾土现货流通紧张，基本面供需关系支撑报价；液碱方面，市场出货尚可，局部价格上调；动力煤方面，低价出货意愿不强，上下游博弈僵持，港口煤价变化有限。整体来看，本周氧化铝行业成本重心继续上行。氧化铝方面，企业生产时有调整，氧化铝价格重心继续抬升本周中国国产氧化铝均价为5207.57元/吨，较上周均价4962.04元/吨上涨245.53元/吨，涨幅为4.95%。预焙阳极方面，山东某铝厂2024

年11月预焙阳极采购基准价相比10月价格下跌20元/吨，执行现汇价3670元/吨。电价方面，上下游交投氛围僵持，动力煤价格大稳小动，按照电价周期计算，火电电价基本持稳。水电方面，枯水期影响，水电电价上涨。综合来说，受氧化铝价格影响，预计本周电解铝理论成本继续大幅增加。

需求上，本周中国电解铝企业减产、复产、新投产互现，减产体现在广西、河南地区，复产体现在贵州地区，新投产体现在贵州、新疆地区。整体来看，本周中国电解铝行业开工较前期小幅下降，对于氧化铝需求影响较为有限。截至11月7日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4367.1万吨，开工率为91.42%。本周铝棒铝板产量较上周减少，减量主要体现在甘肃、广西、山东以及河南地区，对电解铝的理论需求减少。出口方面，铝材出口继续向好。

行业动态报告

铜：铜价下降1.1%，库存下降3.0%

本周LME铜价为9433美元/吨，下降1.1%；上期所铜价为7.71万元/吨，上涨0.8%。本周LME和上期所铜库存合计41.21万吨，较上周下降1.25万吨，下降3.0%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周进口铜矿TC均价持稳于12美元/吨，短期TC价格有所回升，但中长期去看，铜矿供应偏紧依然对于TC价格的反弹形成限制作用。据Codelco声明，今年前九个月，公司自身的铜产量为91.8万吨，与去年同期相比下降了4.9%。这一下滑趋势可能受到了多种因素的影响，包括矿产资源的开采进度、市场需求的变化以及生产成本的压力等。然而，在第三季度，公司自身的铜产量实现了同比增长，达到了33.8万吨，增幅为2%。这