医疗器械行业板块2024三季报总结：政策扰动下基本面见底，看好院内诊疗边际改善与设备更新陆续落地.docx

内容目录

高基数+政策扰动下行业基本面触底，低耗板块延续快速增长趋势 4

体外诊断：DRGs+集采扩面持续负面扰动，关注出海和差异化高景气细分 8

医疗设备：招投标延后+渠道去库存影响短期业绩，看好后续设备更新政策落地9高值耗材：分化显著，看好集采出清+稀缺高壁垒创新品种 10

低值耗材：增长趋势延续，看好海外OEM/ODM模式持续放量 11

重点关注细分板块：内镜设备消化渠道库存，ICL、骨科有望迎来拐点 12

投资建议与风险提示 13

图表目录

图表1：医疗器械2024Q1-Q3营收和扣非净利润增速情况 4

图表2：医疗器械收入构成（2024Q1-Q3，亿元） 5

图表3：医疗器械扣非利润构成（2024Q1-Q3，亿元） 5

图表4：医疗器械营收和扣非净利润24Q3环比变化（百万元） 5

图表5：医疗器械营业收入分季度同比增长表 5

图表6：医疗器械营业收入分季度同比增长图 6

图表7：医疗器械扣非归母净利润分季度同比增长表 6

图表8：医疗器械扣非归母净利润分季度同比增长图 6

图表9：医疗器械板块2024Q1-Q3以及24Q3期间费用率情况 7

图表10：2024Q1-Q3医疗器械分板块期间费用率变化 7

图表11：24Q3医疗器械分板块期间费用率变化 7

图表12：医疗器械板块2024Q1-Q3以及24Q3毛利率、净利率情况 8

图表13：医疗器械板块2024Q1-Q324Q3期间财务比率情况 8

图表14：2024前三季度体外诊断板块业绩表现（亿元，截至11月10日） 9

图表15：2023-2024年超声招投标月度情况 10

图表16：2023-2024年消化内镜招投标月度情况 10

图表17：2023-2024年磁共振招投标月度情况 10

图表18：2023-2024年PET招投标月度情况 10

图表19：2024前三季度医疗设备板块业绩表现（亿元，截至11月10日） 10

图表20：2024前三季度高值耗材板块业绩表现（亿元，截至11月10日） 11

图表21：2024前三季度低值耗材板块业绩表现（亿元，截至11月10日） 12

图表22：2024前三季度2024Q3医疗器械细分子领域表现 13

高基数+政策扰动下行业基本面触底，低耗板块延续快速增长趋势

我们统计了A股医疗器械板块上市公司的2024三季报情况，按照主营业务比重进行划分，将板块分为医疗设备、高值耗材、低值耗材、体外诊断4个细分子板块，剔除ST、数据异常及季度间数据不连贯企业后，总计121家上市公司。

高基数+政策扰动致院内诊疗短期承压，低值耗材延续上半年快速增长趋势。

2024前三季度医疗器械上市公司收入1880.07亿元，同比下降1.16%，扣

非净利润272.42亿元，同比下降11.43%，不同子板块分化明显：2024前三季度收入增速从高到底排序为低值耗材（+13.17%）、高值耗材（+4.08%）、医疗设备（-2.18%）、体外诊断（-5.12%），扣非利润增速从高到低排序为低值耗材（+36.04%）、高值耗材（+4.54%）、体外诊断（-11.48%）、医疗设备（-13.74%）。其中低值耗材在2023年行业下游去库存的背景下，

自2024年初开始，已恢复到快速增长趋势，前三季度增速在上半年基础上进一步提升；高值耗材板块中骨科赛道随着集采影响逐步出清，业绩端有较快恢复；医疗设备大部分公司受招投标放缓和渠道去库存影响，短期继续承压；体外诊断在23H1疫后诊疗高基数、叠加DRGs、集采政策影响下，收入利润均呈现下降趋势。

营业收入增速扣除非经常性损益的净利润增速主要子板块2023Q1-Q32024Q1-Q3

营业收入增速

扣除非经常性损益的净利润增速

主要子板块

2023Q1-Q32024Q1-Q3增速变化/ 2023Q1-Q3 2024Q1-Q3 增速变化/

医疗器械

体外诊断

-30.58

-60.92

-1.16

-5.12

42 -60.77

-87.66

-11.43

-11.48

高值耗材

-4.47

4.08

8.56 -12.74

4.54

医疗设备

14.71

-2.18

-16.89

17.55

-13.74

低值耗材

-6.99

13.17

0.16 -33.46

36.04

2

55.80

29.

49.

34

76.18

17.28

-31.29

69.49

来源：WIND，

医疗设备营收/扣非净利润在医疗器械中占比最高，影响器械整体增长。从2024Q1-Q3各细分板块结构来看，医疗设备收入占比39%，扣非