大金重工-市场前景及投资研究报告-国内管桩出海龙头，发展提速.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司深度|大金重工（002487）

国内管桩出海龙头发展提速

2024年11月26日

glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

欧洲能源独立带动海风需求起量、日韩海风开发潜力较大且逐步进入建设期、国内海风限制

因素逐步解除，或共同驱动未来全球海风需求大幅提升；海外企业扩产动作较缓慢，带来了国

内企业进入高盈利海风管桩市场的宝贵窗口期。大金重工于2019年起布局出海业务，近年来

持续取得交付规模与订单突破，并进一步扩建海风出口产能，充分受益于行业发展，进一步夯

实公司海风出海龙头地位。

1/32

非金融公司|公司深度

2024年11月26日

glzqdatemark2

大金重工(002487)

国内管桩出海龙头发展提速

投资要点

行业：电力设备/风电设备我们为什么看好大金重工？

投资评级：买入（维持）欧洲能源独立带动海风需求起量、日韩海风开发潜力较大且逐步进入建设期、国

当前价格：22.29元内海风限制因素逐步解除，或共同驱动未来全球海风需求大幅提升；海外企业扩

产动作较缓慢，带来了国内企业进入高盈利海风管桩市场的宝贵窗口期。大金重

基本数据工于2019年起布局出海业务，近年来持续取得交付规模与订单突破，并进一步扩

总股本/流通股本(百万股)638/631建海风出口产能，充分受益于行业发展，进一步夯实公司海风出海龙头地位。

流通A股市值(百万元)14,063.21海外海风建设有望加速，基础供需趋紧

根据GWEC测算，未来海外海风或进入加速建设期，2023-2028年海外海风新增装

每股净资产(元)11.10

机CAGR高达32%。重点关注欧洲海风中长期发展空间，根据WindEurope测算，

资产负债率(%)38.78

2023-2030年欧洲新增海风装机CAGR达35%。基础环节或供需趋紧，根据

一年内最高/最低(元)27.36/16.32RystadEnergy数据，2022年欧洲本土塔筒与管桩产能分别为210万吨与110