水泥供给侧的过去、当下和未来.docxVIP

目录

过去：去产量而非去产能——水泥如何走完供改大周期？ 7

2010-2015：率先完成工艺大升级，令市场无落后产能可去 7

2016-2017：依托环保限产走完供给侧改革周期 8

2018~2020：后供改时代，协同补位续写韧性 12

2021：能耗二次强约束，尖锐供需下价格弹性 13

当下：底部夯实协同，盈利逆势修复 15

盈利筑底，全行业协同共识提升 15

区域协同错峰，从北到南铺开 16

长三角大幅提价，协同的浓墨一笔 17

未来：配额生产，供给侧迈入新周期 21

超产治理，拉开配额生产的第一步 21

双碳约束，强度与总量的双紧箍咒 24

风险提示 26

图表目录

图1：我国新型干法水泥产量占比在2000年快速提升，2015年占比达到98% 7

图2：历年新增和淘汰产能情况（万吨） 8

图3：历年年底的新干法产能（万吨） 8

图4：四批环保督查情况 9

图5：京津冀大气污染传输通道2+26城市 10

图6：2016-2017年全国和长三角、石家庄水泥价格（元/吨） 11

图7：2017年下半年各区域价格及涨幅对比：华东弹性更大（元/吨） 11

图8：供给侧改革前后，钢铁行业产能利用率显著提升 12

图9：2016~2018年，全口径粗钢产能同比明显下降 12

图10：水泥产量增速，水泥价格，螺纹钢价格的对应关系 12

图11：2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表 13

图12：2021Q4水泥价格大幅上涨，创历史新高（元/吨） 14

图13：海螺水泥单季度吨净利在21Q4创历史新高（元/吨） 14

图14：全国水泥产量（亿吨） 15

图15：全国水泥行业利润总额（亿元） 15

图16：水泥行业以国企为主 16

图17：2023年，我国水泥企业产能及份额市占率 16

图18：东三省水泥价格和全国水泥价格对比（元/吨） 16

图19：分区域竞争格局图 17

图20：单位面积的熟料产能分布密度和水泥价格的对应关系（吨/平方公里，元/吨） 17

图21：2024年长三角水泥价格四起四落（元/吨） 18

图22：限产下的价格弹性曲线 20

图23：举例：山东部分企业的生产许可证查询 21

图24：举例：山东某企业的生产许可证 21

图25：过往的产能换算表（2024年以前） 22

图26：举例：华新水泥（黄石）有限公司水泥熟料生产线项目补充指标 22

图27：分区域看不同区域的产线建设周期 23

图28：水泥行业碳排放原理 24

图29：全国碳排放权交易市场交易运行情况 25

表1：2024年分区域产线结构统计 7

表2：2017年大气环境质量方面的进步 9

表3：2016-2017年熟料产量单月同比 10

表4：水泥和钢铁的盈利分化对比 13

表5：主要水泥公司净利润（亿元） 15

表6：海螺沿江产能占比行业 18

表7：2024Q3以来的长三角停产测算 18

表8：协同限产的对企业的盈利弹性预测评估 19

表9：2024年以来的部分产能补指标情况（tpd） 21

表10：分区域的产能利用率和错峰背景下的产能利用率测算评估 22

表11：2020年及以后的新增产能明细 23

表12：不同行业的单位能耗对比 24

过去：去产量而非去产能——水泥如何走完供改大周期？

2010-2015：率先完成工艺大升级，令市场无落后产能可去

2000-2010年，行业供给端率先完成一轮工艺革新。纵观我国水泥行业发展历史，2000-

2010年可以说是黄金十年，不仅需求端迎来快速增长，行业供给端也完成一轮彻底洗

牌。2000年，全国水泥产量5.97亿吨，新型干法生产线107条，经过水泥产业的“黄

金十年”，2010年全国水泥产量18.8亿吨，新型干法水泥生产线条数增加到1333条，新型干法水泥产量比重从12%提升到80%以上，至2015年这一比重达到98%。至此，行业完成了一轮供给端大洗牌，新型干法作为先进产能的代表，成为全行业标配。

图1：我国新型干法水泥产量占比在2000年快速提升，2015年占比达到98%

新干法水泥占比

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

1995年2000年2004年2005年2007年2008年2009年2010年2011年2014年2015年

资料来源：中国水泥网，数字水泥网，卓创资讯，发改委，

当下行业几乎没有落后产能可去，产线仅大小之分，没有先进落后之分。在上轮周期2015年至今的十年里，行业里几乎没有落后产能可以去化，全市场