流动性跟踪：1.45万亿MLF到期与税期扰动.docx

正文目录

央行大额资金回笼，月初资金面维持宽松 3

超储更新 8

公开市场：MLF到期14500亿元 8

票据市场：各期限票据利率均下行，大行净买入票据 10

5.政府债：11月11-15日净缴款628.6亿元 11

同业存单：净融资1448亿元，存单利率全面下行 12

风险提示 18

图表目录

图1：利率周度平均值环比变化：资金利率、存单利率均下行 4

图2：11月4-8日，R007和DR007利差为18-21bp（前一周为10-21bp） 5

图3：11月4-8日，银行间质押式回购日均成交8.2万亿元（前一周为6.7万亿元） 5

图4：11月4-8日，SHIBOR隔夜平均值1.36%（-5bp），7天1.54%（-11bp） 6

图5：11月4-8日，上交所回购日均成交1.98万亿元（前一周为1.93万亿元） 6

图6：11月4-8日，银行间质押式逆回购余额均值11.9万亿元（前一周为11.5万亿元） 7

图7：11月8日，FR007S1Y为1.65%（较11月1日下行3bp） 7

图8：截至11月8日，逆回购余额843亿元，较11月1日的14001亿元大幅下降 9

图9：11月4-8日，1M票据利率下行10bp至0.90% 10

图10：11月4-8日，大行净买入票据1124亿元，11月累计净买入1268亿元（去年11月净买入2028亿元） 10

图11：11月11-15日，政府债周度净缴款将降至628.6亿元（前一周为754.2亿元） 11

图12：11月11-15日，同业存单到期5427亿元，到期压力小幅上升 13

图13：11月11-15日，同业存单加权发行利率1.91%（较前一周下行3bp） 14

图14：11月4-8日，同业存单募集率降至90.6%（前一周为91.9%） 14

图15：11月8日，股份行1年期同业存单发行利率1.88%（较11月1日下行6bp） 15

图16：11月8日，1年期AAA同业存单到期收益率1.85%（较11月1日下行4bp） 15

图17：同业存单加权发行期限8.3个月（前一周为8.3个月） 16

图18：分银行类型同业存单周度期限变化：国有行、股份行、城商行上升，农商行下降 16

图19：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至55.7%（-2.9pct） 17

图20：国有行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至78.7%（+1.6pct） 17

图21：股份行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至79.2%（+9.8pct） 18

表1：流动性日历（11月11-15日，亿元） 4

表2：11月11-15日，政府债净缴款628.6亿元（单位：亿元） 8

表3：11月11-15日到期16143亿元 8

表4：国债、地方债发行及净融资（缴款）：11月11-15日政府债净缴款为628.6亿元 11

表5：11月4-8日，同业存单发行5964亿元，净融资1448亿元 12

央行大额资金回笼，月初资金面维持宽松

央行大额资金回笼，月初资金面维持宽松。11月4-8日，央行净回笼13158亿

元，其中逆回购投放843亿元，到期14001亿元。截至11月8日，逆回购余额仅

843亿元，较11月1日的14001亿元大幅下降。大额回笼之下，资金面整体维持宽松，DR001从周一的1.34%小幅下行至周四的1.33%，周五回升至1.48%；R001从周一到周三均维持在1.47%附近，呈现微幅下行，周四转为上行，周五回升至1.61%，二者周均值均较前一周下行4bp。7天资金利率DR007、R007在周一、周二分别维持在1.54%、1.75%附近，随后转为上行，周五分别升至1.61%、1.80%，二者周均值较上周下行13bp、9bp。不过资金分层现象延续，R007和DR007利差回升至18-21bp，前一周曾下行至10bp。

从资金供需结构来看，银行体系净融出突破5万亿，非银资金需求也在持续攀升。供给端，11月4-8日，银行体系日均净融出4.9万亿元（前一周为4.4万亿元），其中周三突破5万亿元，创下2024年4月初银行“存款搬家”后的新高水平。大行

日均净融出升