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黄金价格十年发展综述

2007-09-13

著名投资家罗杰斯2006年曾经放言黄金价格会涨到每盎司1000美元，如

果要考虑通货膨胀的话，最高可能会涨到2000美元。如今，随着美元的跌宕起伏

和国际油价的风起云涌，黄金价格是否真能迎来一个黄金时代？

金仓俱乐部：黄金价格十年发展综述

黄金价格在近十年有一个很平稳的过渡单从月线图上也可以很清晰的看出

来，黄金价格在近十年来一直是在直线上升，尤其是在两千零五年，和零六年

黄金价格都出现了大幅的上涨。这主要和中国近期的崛起有关，中国对世界能

源的需要日益增加，带来了投资和消费的持续增长。

但同时我们也应该看到近10年来影响黄金的价格还有北美经济近十年的发

展，和金融业例如对冲基金的发展，也为对投资黄金期货的需求更加大了黄金

的波动力度。所以接下来我们从以下几个方面来看，黄金的价格10年走势的发

展。

主要还是北美的货币利率政策，由于北美经济政策的衰退，造成了北美货

币的持续性贬值，人们开始追捧类似黄金这样的保值货币。北美的货币政策我

们也可以通过两个代表性的人物，格林斯潘，和伯南克，看出北美经济政策的

变化。格林斯潘是强势美元政策，坚持美元的货币政策，所以格林斯潘在职的

时候，美元并没有像现在这样大幅度的贬值。

但是到了，伯南克时期，伯南克可以说是放弃了强势美元政策，开始了让

美元持续贬值，为了保证美国经济的发展，伯南克近期任由美元贬值，美元对

欧元，英镑等都创了历史新高。所以伯南克在任期间，预计淡化强势美元政策

还是会持续，所以美元的持续贬值，造成了黄金的进一步上涨。从价格走势上

我们也可以看出来，黄金在伯南克上任之后大幅上涨，有专家预计说黄金的价

格在未来会到2000美元，但是黄金的价格走势充满变数，并不会一下涨到

2000，金价的走势还是一个充满变数，但长期看涨的行情。

其次，影响黄金的价格走势近10年来，就是央行的抛售，影响金价的最

大不确定因素来自各国的中央银行，各国央行仍拥有全球约19%的黄金。欧洲

央行多年来已经持续卖出黄金，尤其是在黄金价格大跌的1990年代。但现在，

许多国家央行面临外界批评它们把黄金卖在最低点的质疑声浪，一些央行开始

买回黄金，包括俄罗斯与一些中东产油国家，然而这又几乎是买在高点。美国

在尼克松总统时代废除金本位制，但是仍然保有全球最大的黄金准备，超过

8000公吨，价值约1530亿美元。

从卡特政府以来，美国就不曾大举卖出黄金。1999年以来欧洲各国中央银

行意识到，由于缺乏监管和控制，中央银行黄金储备的价值正在遭到破坏。担

心金价无限制的下跌会导致他们手中持有的黄金价值下跌，再加上英国和瑞士

等国需要一个合适的售金平台，于是达成《华盛顿协议》。该协议规定，在

1999-2004年间协议国央行抛售黄金总量不超过2000吨。

2004年9月，欧央行、欧元区12国央行、瑞士央行和瑞典央行一致同意

未来5年内的每一年黄金销售总数最大限制在500吨。欧央行过去2个月已出

售37吨，该行在本售金协议年度内无意出售更多的黄金。欧央行表示，其过去

2个月已经出售了37吨黄金，但在当前的售金协议年度内其没有计划进一步出

售黄金。欧央行06年11月也出售了23吨黄金，因此近期的抛售行为令本售金

协议年度出售的黄金总量达到60吨。本售金协议年度截至9月26日。欧央行

称，欧央行无意在当前售金协议年度出售更多的黄金。2004年的售金协议由欧

央行，12国央行和瑞士及瑞典央行签订，他们一致同意在未来5年时间里每年

出售黄金的总量最大限于500吨。所以从这其中我们可以看出来，央行抛售黄

金这是对金价的唯一不确定的因素，预计在未来5年，各国央行还是会继续的

大压金价，陆续的抛售黄金。所以在基本面上要密切关注央行的动态。

另外，近两年黄金的流向开始发生了一些新的重大变化。从总体来看欧洲

中央银行沽出部分黄金储备，而一些东方国家如俄罗斯、印度、中国、日本等

国的官方或者民间大量增持黄金，形成黄金大转移，可以称之为“西金东移”

现象，目前这种转变还在继续。俄罗斯央行是增持黄金的央行中态度较为积极

的一个。目前俄外汇储备位居世界第三，而据俄罗斯央行估计，2007年俄外汇

储备将增加700亿-800亿美元。截止2006年12月，俄罗