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正文目录
TOC\o1-3\h\z\u公司画像:深耕重庆区位,城投布局较重 5
历史沿革 5
管理方面 5
业务布局 6
财务分析:盈利能力中游,不良压力缓释 7
核心指标 8
杜邦拆解 8
息差:业务调整影响趋缓 9
不良:历史包袱逐步出清 11
投资故事:不确定性下降,估值有望修复 14
化债不确定性下降 14
扩表不确定性下降 16
转债潜在补充资本 17
盈利预测与投资建议 17
核心假设 17
相对估值 18
投资建议 18
风险提示 18
图表目录
图1:重庆银行零售贷款结构调整:压降消费贷 11
图2:重庆银行2020年开始非标占比快速下降 11
图3:重庆银行不良率边际改善 12
图4:重庆银行关注率、逾期率边际改善 12
图5:重庆银行真实不良生成率震荡下行 12
图6:21~22年重庆银行大幅核销存量不良(单位:百万元) 12
图7:2024年重点化债省份城投平台退出数量(家) 15
图8:重庆银行规模增速回落至对标行平均水平之下 17
图9:重庆区域GDP增速2024年以来超越全国平均水平 17
表1:重庆银行24Q3主要股东:股权结构均衡 5
表2:重庆银行管理团队能力强,经验足 6
表3:24H1末重庆银行区域布局情况 6
表4:重庆银行城投布局较重 7
表5:重庆银行核心指标一览 8
表6:重庆银行杜邦拆解 9
表7:重庆银行息差低于对标行,资负两端均有差距 9
表8:重庆银行资产端利率、结构拆分 10
表9:重庆银行负债端利率、结构拆分 10
表10:重庆银行各类贷款不良率变化 13
表11:重庆银行三阶段贷款 13
表12:近期化债政策梳理 15
表13:重庆主城区区县化债进度 16
表14:上市银行可转债情况 17
表15:上市城商行估值表 18
表附录:报表预测值 20
公司画像:深耕重庆区位,城投布局较重
重庆银行是一家深耕重庆区位,城投布局较重的城商行。
历史沿革
成立:重庆银行成立于1996年,由重庆37家城市信用合作社及市联社、10家地方财
政局和39家企事业单位联合发起设立了重庆城市合作银行,1998年3月,经中国人民银行批准,更名为重庆市商业银行,2007年8月,经中国银监会批准,更名为重庆银行。
上市:2013年11月,重庆银行港股上市;2021年2月完成A股上市。
管理方面
股权情况:重庆银行股权结构均衡。重庆银行第一大股东为重庆国资委,重庆国资委通过下属企业,共持有重庆银行29%的股权。第二大股东为外资股东大新银行,持有重庆银行13%股权。除此之外,重庆银行主要股东中包含民企(力帆科技)、险资(富德生命
人寿)、大型国企(上汽集团)等。
表1:重庆银行24Q3主要股东:股权结构均衡
持股(亿股)
持股占比
重庆国资
10.11
29%
重庆渝富投资
5.39
16%
重庆水利投资
2.95
8%
重庆市地产集团
1.77
5%
大新银行
4.59
13%
力帆科技
2.95
8%
上汽集团
2.40
7%
富德生命人寿
2.18
6%
重庆路桥
1.72
5%
重庆北恒投资
0.87
2%
资料来源:公司公告,。
管理团队:专业能力强,经验丰富。以董事长杨秀明先生、行长高嵩先生为代表的核心管理团队,银行管理经验丰富,专业能力突出,且大部分高管均为70后,年富力强。董
事长杨秀明先生长期任职于重庆农行,行长高嵩先生先后任职于重庆交行、渝农商行,在重庆本地的银行经营经验丰富,有望管理赋能重庆银行业务发展。
表2:重庆银行管理团队能力强,经验足
姓名
职务
出生日期
履历
现任重庆银行党委书记、董事长、执行董事。历任农业银
党委书记
行房地产信贷部总经理、公司业务部(小企业业务部)总
杨秀明
董事长执行董事
1970年9月
经理、投资银行部总经理、党委组织部部长、人力资源部
(三农人力资源管理中心)总经理,渝北支行党委书记、
行长,重庆市分行副行长等职务。
党委副书记
高嵩 行长
执行董事
1979年2月
现任党委副书记、行长、执行董事。历任交通银行重庆分行新牌坊支行副行长等职务;重庆农村商业银行党委委员、副行长等职务,并其于2020年7月至2021年12月挂职任国务院国资委政策法规局副局长。
黄华盛
执行董事首席风险官首席反洗钱官
1960年7月 现任首席风险官,首席反洗钱官。
李聪 副行长 1979年4月 现任重庆银行股份有限公司党委委员、资产负债管理部总
经
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