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证券研究报告
非金融公司|公司点评|上汽集团（600104）
新管理层上任积极变革，新一轮成长有
望开启
2024年11月25日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
11月11日，上海市委书记陈吉宁调研上汽集团，提出上汽要加速形成转型发展之势，同时要
求全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力，确
保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚，在内生追求增长以及外界多方的共同支
持下，把握智能化机遇，有望开启新一轮增长。
|分析师及联系人
高登
SAC：S0590523110004
请务必阅读报告末页的重要声明1/26
非金融公司|公司点评
2024年11月25日
glzqdatemark2
上汽集团(600104)
新管理层上任积极变革，新一轮成长有望开
启
事件
行业：汽车/乘用车11月11日，上海市委书记陈吉宁调研上汽集团，提出上汽要加速形成转型发展之
投资评级：买入（维持）势，同时要求全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转
型发展的强大合力，确保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚，在内生
当前价格：19.50元追求增长以及外界多方的共同支持下，有望开启新一轮增长。
➢现状：2018年巅峰后公司经营状况持续下滑
基本数据2018年公司销量与业绩达到巅峰后，由于新能源转型相对较慢，公司销量与业绩
总股本/流通股本(百万股)11,575/11,575持续承压，2023年公司批发销量下滑至502.1万辆，相比2018年减少203.1万
辆。2024年1-10月公司实现整车批发销量305.1万辆，同比-21.1%，批发销量依
流通A股市值(百万元)225,718.34
然承压。2024年前三季度实现营业收入4304.8亿元，同比-17.7%；实现归母净利
每股净资产(元)25.29润69.1亿元，同比-39.5%。
➢原因：电动化转型较慢，2024年以来电动化提速
资产负债率(%)63.33
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