家电行业2024年半年报综述：白电板块业绩稳中向好，公募增持绩优龙头.docxVIP

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白电板块业绩稳中向好公募增持绩优龙头2024年半年报综述

白电板块业绩稳中向好公募增持绩优龙头2024年半年报综述

家电行业

家电分析师:杨策

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行业深度报告·家电行业

白电板块业绩稳中向好,公募增持绩优龙头

——家电行业2024年半年报综述2024年9月17a

核心观点

家用电器行业推荐维持评级l受益于。2024

家用电器行业

推荐维持评级

家电板块(SW)实现营业收入7986.91亿元,同比增长6.27%,其中除厨卫和照明外各子板块均实现正增长。分季度来看,24Q2行业实现营业收入4241.43亿元,同比增长4.69%,板块收入延续良好增长态势。展望未来,随

着海内外节庆促销来临与以旧换新拉动需求释放、以及海外渠道补库延续等利好因素共振,家电板块在白电景气复苏的支撑下,良好增势有望延续。

l结构优化叠加数字化变革提升经营质效2024H1家电行业累计实现归母净利润577.68亿元,同比增长7.87%,增速略优于营收。分季度来看,2024Q1和2024Q2分别实现归母净利润263.57亿元和359.55亿元,同比分别增长10.07%和6.3%,主要受益于报告期内产品需求改善及结构优化o2024H1家电板块毛利率为27.20%,同比提升1.15PCT,其中2024Q2家电行业整体毛利率为25.77%,同比基本持平;净利率为8.81%,同比提升0.10PCT,家电企业积极把握景气上行的有利机遇,提质增效、优化结构,盈利能力实现提升。

l2024年H1白电行业实现营业收

入5328.82亿元,同比增长7.13%,分季度来看,24Q1和24Q2营业收入分别为2491.50亿元和2837.33亿元,同比增长9.37%和5.23%。利润方面,2024年H1白电行业实现归母净利润485.52亿元,同比增长14.86%o其中24Ql和24Q2实现归母净利润198.53亿元和286.99亿元,同比增长16.13%和14.00%,外销景气回升,白电行业格局优势和成本红利释放,业绩增长好于收入。展望未来,尽管海外低基数效应逐渐减退,但以旧换新等促消费政策效果有望逐步显现,白电板块或延续良好增势。

l绩优龙头最受青睐。受益于以旧换新

政策利好、行业景气复苏和业绩改善,家电板块投资情绪显著回暖。2024年以来,家电板块逐渐走强,公募基金对家电板块配置力度顺势提升,截至2024年二季度末,家电板块重仓个股市值在公募基金持仓中占4.34%,较2024Q1增加了0.78PCTo其中公募基金持有市值排名前三的标的分别为美的集团、海尔智家和格力电器,重仓市值分别为299.27、166.52、101.99亿元,重仓持股数环比分别增加16.81%、14.58%和19.25%o

l投资建议:家电行业业绩稳中向好,白电板块表现靓丽,优质标的受公募基金增持,未来板块仍有望受到以旧换新需求释放、海外渠道补库延续、原材料价格中枢下移等利好因素驱动。随着建议关注三条主线,一是综合实力强劲、有望受益于国内外需求改善的白电龙头,推荐美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH);二是有望受益于地产政策催化、景气存在边际改善预期的厨电,推荐老板电器(002508.SZ)和华帝股份(002035.SZ);三是海外渠道建设稳步推进、有望受益于出口端景气回升的清洁电器龙头,推荐石头科技 (688169.SH)。

l风险提示:原材料价格变动的风险;内外销争加剧的风险。

分析师

杨策

:010-8092-7615

:yangce_yjQ分析师登记编码:S0130520050005

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