轻工纺服行业纺织服装出口形势跟踪(2024年11月)：外需稳健%26品牌改革，推荐符合市场需求变化的制造龙头.docx

正文目录

一、需求端：美国服装需求稳健，库存水平良性 4

二、供给端：东南亚纺织鞋服出口保持增长 4

三、国际龙头跟踪：Adidas提高全年增长预期，UA改革进行中 5

1、Adidas：鞋类增长良好，提升全年增长预期 5

2、UA：收入降幅好于预期，新品有望明年推出 6

四、纺织制造企业接单略有分化 7

1、服装：服装代工龙头企业月度订单稳健 7

2、鞋类：鞋类代工龙头企业订单分化 8

五、投资建议 9

六、风险提示 9

图表目录

图1：美国服饰及配饰店零售额（亿美元）及增速 4

图2：美国服装零售及批发库销比 4

图3：美国纺织品进口金额（亿美元）及增速 4

图4：美国服装进口金额（亿美元）及增速 4

图5：柬埔寨服装出口金额（亿美元）及增速 4

图6：越南纺织品出口金额（亿美元）及增速 4

图7：越南鞋类出口金额（亿美元）及增速 5

图8：柬埔寨鞋类出口金额（亿美元）及增速 5

图9：Adidas营收（亿欧元）及YOY 5

图10：Adidas存货（亿欧元）及YOY 5

图11：Adidas分地区增速（%） 6

图12：Adidas分品类增速（%） 6

图13：Adidas库存周转天数 6

图14：UA营收（亿美元）及YOY 7

图15：UA存货（亿美元）及YOY 7

图16：UA分地区增速（%） 7

图17：UA分渠道收入增速（%） 7

图18：UA库存周转天数 7

图19：儒鸿营收（亿新台币）及增速 8

图20：聚阳实业营收（亿新台币）及增速 8

图21：裕元制造业务营收增速 8

图22：丰泰企业营收（亿新台币）及增速 8

图23：志强营收（亿美元）及营收增速 8

一、需求端：美国服装需求稳健，库存水平良性

从美国市场看：2024年以来美国服饰及配饰店零售额同比增速保持在中低个位数左右。美国服装零售及批发库销比保持良性水平。2024年9月美国纺织品、服装进口金额同比+7.0%、+9.4%。

图1：美国服饰及配饰店零售额（亿美元）及增速 图2：美国服装零售及批发库销比

服装及服装配饰店零售额（亿美元）服装及服装配饰店零售额同比

3.5

500400

500

400

300

200

100

0

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

美国:批发商库存销售比:非耐用品:服装及服装面料:季调美国:零售库存销售比:服装及服装配饰店:季调

资料来源：美国商务部普查局、 资料来源：美国商务部普查局、

图3：美国纺织品进口金额（亿美元）及增速 图4：美国服装进口金额（亿美元）及增速

美国纺织品进口总额（亿美元） 美国纺织品进口总额YOY 美国服装进口总额（亿美元） 美国服装进口总额YOY

353025

35

30

25

20

15

10

5

0

120

100

80

60

40

20

0

30%

20%

10%

0%

-10

-20

-30

-40

10%

5%

0%

-5%

-10% %

-15%

-20% %

-25%

-30% %

-35% %

资料来源：美国商务部普查局、 资料来源：美国商务部普查局、

二、供给端：东南亚纺织鞋服出口保持增长

纺织品及服装出口稳中向好：2024年10月越南纺织品出口同比+19%（9月-1%）；柬埔寨服装出口同比+13%（9月+32%）。

图5：柬埔寨服装出口金额（亿美元）及增速 图6：越南纺织品出口金额（亿美元）及增速

柬埔寨服装出口（亿美元） YOY

14

12

10

8

6

4

2

2022-122023-01

2022-12

2023-01

2023-02

2023-03

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2023-10

2023-11

2023-12

2024-01

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2024-07

2024-08

2024-09

2024-10

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

越南出口纺织品当月金额（亿美元） 越南出口纺织品当月同比

45 30%

3540 20%

35

30 10%

0%25

0%

20

15 -10%

510 -20%

5

2022-122023-01

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