浙粤长协谈判再进一步，推动价格形成机制完善.docxVIP

目录

下周重点推荐 4

行业及公司涨跌幅 6

煤炭价格信息 9

重要公司重点公告 10

电力及燃气事件 11

下周大事提醒 12

风险提示 13

图表目录

图1：本周各子板块涨跌幅情况（%） 6

图2：各子板块估值相对指数溢价走势 6

图3：2018年2月以来各子行业及指数市盈率变化情况 6

图4：2018年2月以来各子行业及指数市净率变化情况 6

图5：近一周公用事业板块上涨0.95%（2024-11-04~2024-11-08) 7

图6：近一月公用事业板块下跌3.18%（2024-10-08~2024-11-08) 7

图7：自年初公用事业板块上涨16.54%（2024-01-01~2024-11-08) 7

图8：近一年公用事业板块上涨18.72%（2023-11-08~2024-11-08) 7

图9：秦皇岛港煤炭平仓价（单位：元/吨） 9

表1：不同时间段涨幅前十后十电力公司 7

表2：国际动力煤一周市场价格数据（单位：美元/吨） 9

表3：电力定增差价一览（单位：元） 11

表4：电力重要股东二级市场增持（单位：元） 11

表5：燃气重要股东二级市场增持（单位：元） 11

表6：下周大事提醒 12

请阅读最后评级说明和重要声明 3/15

下周重点推荐

华润电力：1）存量火电机组单机规模大，大机组占比发电央企中领先，资产质量优于可比公司，煤价下行趋势下火电业绩有望持续改善；2）新能源资产盈利能力上市央企第一，“十四五”规划新增可再生能源装机4000万千瓦，火电充沛现金流将成为新能源装机快速扩张的基础；3）公司长期维持40%左右分红，2024年之后预计股息将持续保持5.5%以上。

国电电力：1）背靠国家能源集团，入炉煤价低于可比公司，且历经6年资产清理，资产结构优异，共同奠定火电资产低波动高盈利的属性。2）在建龙头电站双江口水电及川渝特高压预计将于2025年投产，将有效改善电价偏低局面，公司水电量价将迎来螺旋式上升，2024年将随着来水转丰同样迎来确定性增长，水电业绩迎来周期向上时期；3）十四五新增3500万千瓦新能源装机，新能源底部公司发力建设新能源，护航长期业绩成长性。

中国核电：1）核电量价成本皆为电力行业稳定性领先的电源，基本隔绝于经济的波动，类水电特性开始被资产市场认知和定价；2）2024年公司将迎来新核电机组的投产，且未来核电投产规模将会逐年增长，公司核电业务景气度将迎来拐点，同时规模效应保障华龙一号盈利性随制造成本下降而逐步增强；3）远期看，“碳中和”远景下核电成为必选路径之一，机组审批数量因舆论压力保持稳定，随着时间推移在运机组数量稳步增加，从而具备自由现金流出现拐点并提升分红向水电看齐的预期。

中国电力：1）剥离亏损煤电资产，存量资产盈利能力优异，在煤价快速回落的背景下业绩加速修复。2）偏枯来水逐步好转，水电业务有望迎来业绩修复；3）公司规划2025年清洁能源装机占比达到90%，目前公司清洁化进展迅速，2023年上半年收购集团

926.83万千瓦的新能源项目，集团新能源旗舰平台再获确认，“十四五”旗舰公司新增装机有望处于上市公司前列。

福能股份：1）深耕福建电力资源，且福建海上风电资源优异，将在后续资源获取取得优势；2）市场煤价回落将降低火电成本端压力，火电业绩有望延续修复；3）替代电量政策落地，气电将在下半年迎来业绩反转。

长江电力：1）公司承诺2016-2020年不低于每股0.65元的现金分红，2021-2025年不低于净利润70%的现金分红，历年实际分红均高于承诺额，公司当前现金流充足，承诺兑现预期较高，而强分红承诺保证了公司稳定的股息收益；2）厄尔尼诺现象已经形成，全国降雨预计将会由枯转丰，随着来水持续修复，公司电量预期将在未来一年持续增长，公司业绩有望迎来加速增长；3）美债收益率已经触顶，外资流出对于股价的压力已经边际释放，而且随着国债及美债利率的降低，公司投资性价比也会稳步提升，公司估值有望获得更强支撑。

华电国际：1）煤电容量电价改革实现突破，将打消远期新能源持续上量导致的煤电利用小时下降的担忧，公司作为以煤电为主力的上市公司将深度受益；2）参股华电新能，华电新能为华电集团全集团之力打造的新能源资产整合平台，预计十四五将步入快速发展期；3）电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮，将利好公司业绩持续改善。

国投电力：1）随着来水持续修复，公司下属雅砻江水电电量预期将在全年持续增长，公司水电业绩有望迎来加速增长；2）煤电容量电价改革实现突破，将打消远期新能源持

续上量导致的煤电利用小时下降的担忧，且2024年预计电价将仍处于高位，而煤炭价

格持续回