中煤能源多元化煤炭巨头，高长协比稳定业绩.docx

目录

多元化煤炭巨头，盈利较稳健 4

以煤为核心，多产业协同发展 4

煤价阶段下行，公司盈利较稳健 5

成本费用控制优良，特别分红增强信心 7

高长协占比稳定业绩，新增产能提升盈利弹性 12

煤炭储量丰富，产能持续增长 12

高长协占比稳业绩，成本控制边际改善 16

煤化工业务产能扩张，盈利有望回升 19

煤化工产能扩张，有望实现业绩增长 19

煤化工产品产销量增加，价格下跌影响收入 20

煤矿装备制造高端化，市场占有率高 23

煤电一体化与新能源业务协同发展 25

盈利预测与投资建议 26

盈利预测 26

投资建议 29

风险提示 31

图表目录

图1：公司业务发展历程 4

图2：公司股权结构（截至2024年三季报） 5

图3：公司2018-2024年Q1-Q3营业收入及变化（亿元，%） 5

图4：公司2018-2024年Q1-Q3归母净利润及变化（亿元，%） 5

图5：2018-2024年H1公司主要业务营收及煤炭占比（亿元，%） 6

图6：2018-2024年H1公司主要业务毛利及煤炭占比（亿元，%） 6

图7：公司2018-2024年Q1-Q3销售毛利率 6

图8：公司2018-2024年Q1-Q3销售净利率 6

图9：2023年报至2024年三季报可比煤炭企业销售毛利率变化情况（pct） 7

图10：公司2018-2024年Q1-Q3销售费用率（%） 7

图11：公司2018-2024年Q1-Q3管理费用率（%） 7

图12：公司2018-2024年Q1-Q3财务费用率（%） 8

图13：公司2018-2024年Q1-Q3期间费用率（%） 8

图14：公司2018-2024年Q1-Q3购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金(亿元，%) 8

图15：公司2018-2024Q1-Q3经营现金流净额（亿元） 9

图16：公司2018-2024年Q1-Q3经营净现金流与购建固定无形长期资产支付的现金之差（亿元） 9

图17：公司2018-2024Q1-Q3投资现金流净额（亿元） 9

图18：公司2018-2024Q1-Q3筹资现金流净额（亿元） 9

图19：公司2018-2024年Q1-Q3资产负债率（%）及现金流量利息保障倍数 10

图20：公司2018-2023股利支付率（%） 10

图21：2018-2024公司货币资金与计划资本支出 10

图22：公司股息率同业对比（%）（数据截至2024年11月13日） 11

图23：中煤能源煤炭可采储量分布（%） 13

图24：2019-2024年Q1-Q3公司自产商品煤产量及同比（万吨，%） 15

图25：2019-2024年Q1-Q3公司商品煤销量及同比（万吨，%） 15

图26：2019-2023公司自产商品煤产量分类（万吨） 16

图27：公司2023年煤炭产量同业对比（亿吨） 16

图28：2023年公司煤炭产地分布（%） 16

图29：2024年Q1-Q3公司煤炭销售结构（%） 16

图30：公司自产煤销售价格同业对比（元/吨） 17

图31：2019-2024Q1-Q3公司自产商品煤吨煤成本及同比（元/吨，%） 18

图32：2019-2024Q1-Q3公司全部煤炭吨煤成本及同比（元/吨，%） 18

图33：2019-2024Q1-Q3公司自产商品煤吨毛利及毛利率（元/吨，%） 18

图34：公司2019-2023甲醇自用量（万吨） 20

图35：公司2019-2024Q1-Q3煤化工产品产量（万吨） 20

图36：公司2019-2024Q1-Q3煤化工产品销量（万吨） 20

图37：公司2019-2024Q1-Q3煤化工产品价格（元/吨） 21

图38：公司2019-2024H1煤化工产品营业收入（亿元） 21

图39：公司2019-2024H1煤化工产品成本（亿元） 21

图40：公司2019-2024H1煤化工产品毛利（元/吨） 21

图41：公司2019-2024Q1-Q3煤化工产品吨成本（元/吨） 22

图42：公司2019-2024Q1-Q3煤化工产品吨毛利（元/吨） 22

图43：煤炭装备业务产值变化（亿元） 23

图44：煤矿装备各类产品销售收入（亿元） 23

图45：出口俄罗斯项目成套设备外观 24

图46：大功率转载机外观 24

图47：2011-2023年全国煤矿百万吨