医药行业年度报告：2025轻装上阵，反转源于三大机会.pdf

医药板块前期承压，但转机已经在孕育之中

由于多方面因素，医药板块景气度在2021年后经历了长时间的下行。从前三季度业绩表现看，A股医药板块初步止住

收入利润下滑势头，幅度有所收窄，但仍处于筑底过程中，反弹复苏慢于预期。由于上述压力，2024年截至目前医药

板块整体表现依然偏弱，机构配置比例持续下行。

但即使考虑上述困难，随着老龄化程度持续、居民医药消费稳定扩张，以及行业诊疗量持续恢复，医药的长期成长逻

辑依然清晰，整体基本盘稳定。同时医药分红和股息水平持续上升，红利属性增强；医药产业商务合作交易（BD）和

药物对外授权进一步提升行业造血能力，同时提前体现药企研发管线价值；政