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2021年碳交易市场行业研究报告

行研君行业研究报告昨天

1.“双碳”目标势在必行，碳市场上线迎两大变革

1.1.碳中和投资框架：能源替代、节能减排、循环利用及碳交易

气候危机刻不容缓，碳中和助力大国崛起。近年来，全球气候变

化对人类生产生活的不利影响越来越突出，应对气候变化已经成为人

类社会共同面临的最严峻挑战之一。全球大多数国家已经签署了共同

应对气候变化的《巴黎协定》并明确了碳中和的时间节点，英国等

国家还通过立法予以明确。改革开放以来，我国经济持续发展，2020

年人均GDP已超过1万美元，但经济发展导致的碳排放问题亟需

解决，当前我国碳排放已居世界前列，碳排放权成为各国竞争夺取重

要的话语权之一，实现碳达峰及碳中和成为全球竞争的重要筹码，

因此加快能源结构调整、产业结构升级，加强生态环境保护，有助于

实现综合国力的增强，巩固大国地位。

从行业投资框架及环保产业映射角度来看，我们将分别从能源替

代、节能减排、再生资源、环境咨询和碳交易等角度指出环保受益

双碳目标的板块。

1、能源替代：从前端调整能源结构，使用清洁能源如光伏、风

电、天然气、生物质能等替代煤炭，使用新能源装备替代传统燃油

装备，从源头减少温室气体的产生和排放。

2、节能减排：从中端提升节能减排效果，包括产业结构转型、

提升能源利用效率、加强低碳技术研发及数字化技术应用、完善低

碳发展机制、加强管理规划管理等，我们认为在环保领域，节能管

理、技术研发及环境规划的推进等将有益于板块发展。

3、循环利用：从后端加强再生资源回收利用，推进垃圾分类与

再生资源回收“两网融合”，加快落实生产者责任制度，推进废弃家电、

报废汽车、危废等回收处理体系。

4、环境规划：全产业链受益，环境咨询企业为政府部门、控排

企业及自愿减排企业提供环境规划、减排设计方案等。

5、碳交易：碳交易是有效控制碳排放及调节资源配置的市场化

途径，全国碳市场的统一构建将催生CCER自愿减排项目需求：可

再生能源（如生活垃圾焚烧、生物质利用等）、甲烷利用（填埋气资

源化、餐厨处理、污水处理等）、林业碳汇等项目可以通过申请CCER

（核证自愿减排量）以获取碳减排信用用于抵消控排企业超排配额，

从而获取碳减排的附加收入。

1.2.国内碳市场变革：交易全国化、行业多元化

碳交易作为碳减排的市场化途径将有效促进碳排放的资源配置

以实现减排目标。碳交易是为减少二氧化碳排放、促进温室气体减

排所提出的将二氧化碳排放权作为商品进行交易的市场机制，即鼓

励减排成本低的企业超额减排，将富余的碳排放配额或减排信用通

过交易的方式出售给减排成本高、无法达到碳排放要求的企业，从而

帮助后者达到减排要求，同时降低社会碳排放总成本。碳交易能够

低成本、高效率地实现二氧化碳排放权的合理配置，达到总量控制

并合理利用公共资源的最终目标。

碳交易迎两大变化：交易全国化、行业多元化。

1、区域范围变化：试点到全国——2021年6月底前有望启动

全国碳市场交易。我国碳市场的建设路径是从试点市场向全国统一市

场过渡。2011年10月，国家发改委发布《关于开展碳排放权交易

试点工作的通知》，将北京市、天津市、上海市、重庆市、广东省、湖

北省、深圳市等七省市列为碳排放试点地区，指示各试点地区建立各

地区排放权交易监管体系、交易平台建设等工作，标志我国碳交易正

式启动。2020年年底，生态环境部出台《碳排放权交易管理办法（试

行）》，印发《2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分

配实施方案（发电行业）》，正式启动全国碳市场第一个履约周期。2021

年2月生态环境部部长强调加强全国碳市场建设工作，确保2021

年6月底前启动全国碳市场的上线交易。2021年5月，碳排放权

登记、交易及结算规则出台，碳交易逐渐完成从试点区域向全国统

一的过渡。

2、涵盖行业变化：电力行业向八大行业——“十四五”期间钢铁、

水泥、化工等行业有望纳入市场。目前纳入碳市场管理的行业主要为

电力行业，全国碳市场扩容呈现加速态势，生态环境部表示钢铁行

业“十四五”期间将尽早纳入碳排放权交易市场，此外，水泥、化工、

电解铝、造纸等行业前期已完成较多的准备工作，生态环境部考虑在

“十四五”期