有友食品公司深度报告：国内泡椒凤爪龙头，品类%26渠道扩张驱动下增长可期.pdfVIP

有友食品(603697)公司深度报告

正文目录

1有友食品：国内泡椒凤爪龙头，品类渠道扩张驱动下增长可期6

1.1发展历程：泡卤风味休食起家，国内泡椒凤爪领先品牌稳步发展6

1.2股权结构集中且稳定，管理层餐饮食品行业从业经验丰富7

1.3产品结构以泡椒凤爪为主，立足西南拓展全国版图8

1.4财务分析：营收波动式增长，盈利受原材料成本影响，渠道布局拓新9

2休闲卤制品千亿市场快速增长，有友泡椒凤爪龙头地位稳固11

3产品：泡椒凤爪为基，快速推新丰富产品矩阵13

4渠道：拥抱新兴渠道，重视华东市场，渠道营销体系变革向上16

5鸡爪原材料价格持续下行，利润弹性有望释放20

6盈利预测与估值21

7风险提示23

3敬请关注文后特别声明与免责条款

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图表目录

图表1:公司发展历程一览6

图表2:公司股权结构图7

图表3:公司管理团队履历8

图表4:2023年公司产品结构8

图表5:2017-2023年公司产品结构变化8

图表6:2017-2023年公司分地区营收9

图表7:2018-2024Q1-3营收（亿元）10

图表8:2018-2024Q1-3归母净利10

图表9:2018-2024Q1-3毛利率10

图表10:2019-2023年分产品毛利率（%）10

图表11:2018-2024Q1-3期间费用率11

图表12:2018-2024Q1-3归母净利率11

图表13:我国人均消费支出不断提升（万元）11

图表14:我国休闲卤制品行业规模（亿元）12

图表15:我国凤爪销量12

图表16:我国休闲即食凤爪市场规模12

图表17:凤爪行业主要企业简介13

图表18:有友食品与主要竞品价格对比13

图表19:有友食品产品矩阵14

图表20:有友食品推出无骨凤爪、虎皮凤爪新品14

图表21:有友食品凤爪营收（亿元）14

图表22:2019-2023年凤爪销量15

图表23:2019-2023年凤爪吨价15

图表24:猪皮晶营收接近亿级体量15

图表25:竹笋营收保持快速增长15

图表26:有友食品山姆新品无骨鸭掌16

图表27:新品鸡脚筋16

图表28:有友食品渠道结构16

图表29:有友食品线上营收占比显著低于同行16

图表30:有友食品向山姆供应脱骨鸭掌17

图表31:山姆会员店全国门店布局17

图表32:量贩零食门店数量快速增长17

图表33:有友食品抖音销售额18

图表34:抖音鸡肉零食近一年销售额品牌列表20241112）18

图表35:有友食品2024年1-10月抖音销售额结构拆分19

图表36:经销商以西南和华东为主19

图表37:有友食品经销商和单体经销商平均规模19

图表38:2024H1休闲食品主要企业经销商数量和单体经销商体量对比20

图表39:泡椒凤爪成本占比拆分20

图表40:泡椒凤爪原材料成本与毛利率20

图表41:我国鸡爪生产量和进口量21

图表42:我国进口冻鸡爪月均价（元/公斤）21

图表43:2016-2018年产能利用率（吨）21

图表44:2022-2023年预计产能利用率（吨）21

图表45:2024-2026年分产品营收预测表22

4敬请关注文后特别声明与免责条款

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图表46:可比公司估值表23