新凤鸣-市场前景及投资研究报告-国内聚酯纤维龙头，打造全产业链优势.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年11月28日

新凤鸣（603225.SH）增持（首次）

国内聚酯纤维龙头企业，持续打造全产业链优势周期/化工

目标估值：NA

当前股价：10.89元

国内涤纶长丝产业规模稳步增长，行业供需有望底部边际改善；涤纶短纤行业

基础数据

供给增速有所放缓，近期盈利水平有所回升；公司是国内聚酯化纤领先企业，

总股本（百万股）1525

不断加强产业链一体化优势。

已上市流通股（百万股）1512

❑国内涤纶长丝产业规模稳步增长，行业供需有望底部边际改善。近几年我国总市值（十亿元）16.6

流通市值（十亿元）16.5

涤纶长丝行业产能规模持续增长，当前行业投产高峰期已过，同时随着多年

每股净资产（MRQ）11.1

来的行业竞争，落后产能持续退出，供给压力大幅降低。我国涤纶长丝行业ROE（TTM）5.6

集中度较高，前五大企业合计产能占比达75.1%，龙头企业市场控制力不断资产负债率68.3%

增强。目前纺织服装及服饰业景气度基本处于近几年来底部水平，逐步呈现主要股东庄奎龙

企稳向好趋势，近期国内密集出台多项房地产支持政策，目前多地房地产市主要股东持股比例22.14%

场预期进一步改善，有助改善家纺业需求。今年前10月国内涤纶长丝表观消

股价表现

费量同比大幅增长，预计涤纶长丝行业供需关系有望逐步底部改善。

%1m6m12m

❑涤纶短纤行业供给增速有所放缓，近期盈利水平有所回升。近几年国内涤纶

绝对表现-5-28-7

短纤行业生产规模不断提升，导致行业供需压力较大，供给压力最大阶段基相对表现-3-35-19

本过去。我国涤纶短纤行业集中不高，前三大企业合计产能占比约38.5%，(%)新凤鸣沪深300

随着落后产能退出，未来集中度有望进一步提高。当前涤纶短纤价格处于近40