国金证券-固定收益专题报告：新一轮置换落地是否会引发城投债提前兑付潮？.pdfVIP

国金证券-固定收益专题报告：新一轮置换落地是否会引发城投债提前兑付潮？.pdf

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一、历史上的城投债提前兑付回顾

城投平台获得地方债资金后倾向于兑付录入系统的债券，因此历史上提前兑付潮多与地方政府债务置换相对应。第一

轮债务置换开始于2015年5月，但时隔2年后提前兑付才有所放量。一方面是由于2015-2016年城投债市场表现较

好，城投债多为溢价成交，提前兑付方案可能导致投资者亏损，因此大多数投资者会否决提前兑付；另一方面，当时

市场对于提前兑付接受程度低，投资者持仓的高票息城投债被提前兑付后较难找到

该用户很懒，什么也没介绍

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