华东医药创新与全球化：双轮驱动高质量成长.pdf

非金融公司|公司深度

正文目录

1.积极求变的传统药企龙头6

1.1公司历史底蕴深厚6

1.2盈利能力持续修复8

1.3加速构建自主创新体系10

2.创新药细分市场前景广阔11

2.1GLP-1渗透率快速增长11

2.2ADC出海成为主流13

2.3自身免疫病市场持续扩容15

3.业务实现高质量发展17

3.1存量品种：集采压力逐步出清17

3.2创新药：逐步进入商业化收获期19

3.3医美：实现全球化经营布局28

3.4工业微生物：进入快速增长轨道36

3.5医药商业：经营稳健的现金流业务37

4.盈利预测、估值与投资建议38

4.1盈利预测38

4.2估值与投资建议39

5.风险提示41

图表目录

图表1：华东医药发展历程6

图表2：公司管理层行业经验丰富7

图表3：公司股权结构8

图表4：2019-2024H1公司营收（亿元）8

图表5：2019-2024H1公司归母净利润（亿元）8

图表6：2018-2024H1公司细分业务毛利率9

图表7：2009-2024H1公司主营业务营收（亿元）9

图表8：2009-2024H1公司主营业务毛利（亿元）9

图表9：2019-2024H1公司毛利率和净利率10

图表10：2019-2024H1公司期间费用率10

图表11：华东医药ADC全球研发生态圈10

图表12：2018-2024H1司美格鲁肽销售额（亿美元）11

图表13：2000-2035E中国肥胖/超重患病率及相关医疗支出12

图表14：2022年中国糖尿病市场GLP-1RA处方渗透率2%12

图表15：2018-2023中国糖尿病市场GLP-1RA处方复合增长率12

图表16：全球已获批的ADC药物（截至2024年6月）13

图表17：2018-2030E全球ADC药物市场规模（亿美元）14

图表18：2018-2023H1全球ADC授权交易14