九安医疗深度研究报告：美国C端品牌力突出，渠道复用积极扩充品类.pdfVIP

九安医疗（002432）深度研究报告

目录

一、iHealth十年新生到蜕变5

（一）九安医疗：从代工到自主品牌出海5

（二）iHealth的初创到蜕变8

二、当下：现金及金融类资产充裕，在美国市场具备扎实基础10

（一）现金及金融类资产充裕，保障公司稳定发展10

（二）iHealth在美国市场具备扎实基础11

三、未来：三联检有望成为新“爆品”，CGM前景广阔13

（一）三联检有望成为美国市场新“爆品”13

（二）CGM与糖尿病诊疗照护“O+O”模式形成协同，前景广阔14

四、盈利预测及估值18

五、风险提示20

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

九安医疗（002432）深度研究报告

图表目录

图表1九安医疗营业收入和归母净利润5

图表2九安医疗营业收入结构6

图表3九安医疗各业务毛利率6

图表42019-2024H1收入区域分布6

图表5九安医疗费用率6

图表6九安医疗股权结构7

图表7九安医疗高管介绍7

图表8九安医疗员工持股计划业绩考核目标8

图表9iHealthInc.子公司收入（亿元）9

图表10iHealth项目开发支出（万元）9

图表11九安医疗资产主体分布10

图表12九安医疗研发费用（亿元）10

图表13