源杰科技-市场前景及投资研究报告：高端光芯片，AI助力.pdf

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源杰科技(688498)光学光电子/电子发布时间：2024-11-27

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证券研究报告/公司深度报告买入

高端光芯片日积跬步，AI助力乘风万里

上次评级：买入

源杰科技深度报告

报告摘要：

[Table_Market]2024/11/27

股票数据

[Table_Summary]

AI硬件加速迭代+客户高壁垒背景下，高速光芯片行业格局将更优。英

6个月目标价（元）

伟达按照每年一代的速度推出AI芯片，配套的光模块光芯片迭代时间收盘价（元）148.60

也缩短为一年一迭代，数通领域高速光芯片本身具备较高的技术壁垒，12个月股价区间（元）79.20~182.99

迭代加速对光芯片企业的研发、量产能力提出了更高要求。此外光芯片总市值（百万元）12,699.60

最终客户为谷歌、微软、亚马逊等北美云厂商，对于产品的可靠性、性总股本（百万股）85

A股（百万股）85

能、交付能力要求更高，准入壁垒高。未来数通领域高速光芯片行业或B股/H股（百万股）0/0

将仅有少数几家头部公司具备及时迭代和量产交付能力以匹配客户需日均成交量（百万股）6

求。需求端迫切背景下可能出现赢家通吃的局面，行业格局更加集中。

紧抓市场供需紧张窗口机遇，源杰科技数通领域光芯片导入进度走在国[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

内前列。2024年AI对光模块需求有望翻倍，硅光模块方案渗透率将随

着高速率场景下性价比优势而提升，CW光源需求也将显著增长。光芯源杰科技沪深300

片等物料短缺是当前光模块出货掣肘主要因素之一，目前400G/800G等40%

高速光模块光芯片主要由朗美通、博通、相干等海外厂商供应，AI带来20%

的需求激增给了新竞争者短暂的切入窗口期。源杰科技紧抓行业机遇，0%

高速数通产品取得里程碑式进展：第三季度已批量出货CW光源产品，-20%

100GEML光芯片送样测试中。11月25日，公司增资建设美国生产基-40%

地，标志着海外市场拓展及出货进入崭新阶段。随着CW光源放量爬坡-60%

彰显公司产品可靠性及交付能力后，100GEML产品导入进度或将加速。

CW等数据中心产品价值量和毛利率更高，有望使公司实现由较低端电

信市场产品主导到参与全球前沿AI