兆威机电-市场前景及投资研究报告-深耕微传动，新领域曙光.pdf

证券研究报告

兆威机电(003021CH)

深耕微传动二十载，新领域曙光已现

研究首次覆盖

2024年11月28日│中国内地专用设备

首次覆盖，“买入”评级，目标价78.81元。兆威机电专注于微型传动系统、

精密注塑件和精密模具领域，产品广泛应用于汽车电子、XR等领域，已成

为国内微型传动系统龙头企业。在汽车电子提供营收基本盘的情况下，公司

布局的人形机器人灵巧手电机模组产品，有望开辟公司远期第二增长曲线。

汽车电子夯实营收基本盘，头部客户资源在手先发优势明显

微型传动系统广泛用于汽车电子领域。随着新能源车智能化水平的提高，我基本数据

们预计2025年汽车电子领域微型传动市场空间为276亿元/yoy+29%。公目标价(人民币)78.81

司在该领域产品矩阵完善，同直径微型齿轮箱产品性能不输国际领先的IMS收盘价(人民币截至11月27日)68.18

Gear。凭借与博世/比亚迪/蔚小理等厂商多年合作经验和技术积淀，汽车电市值(人民币百万)16,377

子微型传动有望持续为公司提供营收基本盘。6个月平均日成交额(人民币百万)327.01

52周价格范围(人民币)34.61-93.99

BVPS(人民币)13.13

IPD调节系统是VR设备重要组件，技术领先打入国际头部客户

VR设备需通过IPD瞳距调节模组达到最佳成像效果。我们预计2027年VR股价走势图

IPD系统全球市场空间将达28亿元/yoy+108%。公司IPD系统调节范围可

达58-72mm，速度可精确至0.05mm/s，超越同行。兆威已进入头部客户供(%)兆威机电

沪深300

应链，随着VR应用生态的完善，IPD产品有望伴随VR设备放量显著受益。41

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灵巧手为人形机器人通用性核心，公司具备灵巧手全套解决方案3

/特斯拉等科技巨头均入局人形机器人，产业迅速迭代发展。我们认为

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人形机器人放量的关键在于通用性，灵巧手是实现通用性的核心，电机模组

是灵巧手硬件的关键。我们预计，2030年全球灵巧手电机模组市场空间有(36)