2024年8月进出口数据点评：外需韧性及抢出口支撑出口小幅回升，进口增速快速回落值得关注 20240910 -中诚信.docx

宏观经

宏观经济

月价格数据点评

通胀水平延续回落、物价稳中进

通胀水平延续回落、物价稳中

进出口数据点评

2024

2024年9月10日2024年第48期

外需韧性及抢出口支撑出口小幅回升，进口增速快速回落值得关注

——2024年8月进出口数据点评

作者:中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@研究员张林lzhang01@研究员燕翔

作者:

中诚信国际研究院

执行院长袁海霞

hxyuan@研究员张林

lzhang01@

研究员燕翔

xyan@

海外经济下行风险显现，“抢出口”与“抢进口”并存，2024年8月7日

内外需分化有所加剧，“抢出口”带动出口进一步改善，2024年7月12日

基数叠加外需偏强出口增速大幅提升，内需不足进口增速显著放缓，2024年6月12日

基数与价格支撑出口改善，大宗商品拉动进口强于预期，2024年5月9日

基数走高3月出口回落，外贸结构有所改善，2024年4月17日

基数效应叠加外需韧性，出口增速超预期，2024年3月8日

增速较上月提升1.7个百分点；环比提升2.69%，显著快于近五年均值为-0.81%，强于季节性。出口增速回升或受外需边际改善影响，8月中国PMI新出口订单指数为48.7%，较上月边际改善0.2个百分点；美国制造业PMI为47.2%，也较上月回升0.4个百分点。此外，中国对欧美出口金额占比持续回升，

如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010zhao@或反映出当前抢出口仍在持续。总体来看，今年以来随着全球电子产品需求复苏、半导体行业回暖、国际市场补库存等因素，1-8月以美元计价出口金额同比增长4.6%，较上年末大幅提升。对量价关系进行拆解，量的支撑是今年以来出口增速提升的主要原因。以机电产品为例，机电产品作为今年出口保持较快增长的主要拉动，占我国当前出口总值的比重接近六成，当前机电产品出口“量增价弱”的特征较为突出。根据中国机电商会的调研数据显示，在同行竞争、客户压价、汇率波动以及产品和市场结构性调整等因素影响下，超六成机电企业出口产品单价同比出现下滑，今年上半年占机电出口总额七成以上的商品出口均价回落。从PPI来看，8月的PPI同比下降-1.8%，仍在低位运行；7月出口价格指数仅为93.1，连续两月回落，且显著低于出口数量指数，价格因素也是拖累出口进一步改善的主要因素。进口方面，受去年较高基数以及内需偏弱影响，8月以美元计价进口金额大幅回落，同比增长0.5%较上月回落6.7个百分点；环比增速为0.8%，显著低于近三年平均水平（4.35%），弱于季节性。出口走强进口走弱之下，8月中国贸

如需订阅研究报告，敬请联系

中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010gzhao@

2024年8月进出口数据点评：

外需韧性及抢出口支撑出口小幅回升，进口增速快速回落值得关注

面临回落风险，叠加地缘政治、贸易摩擦冲突影响，后续出口或面临一定压力，但考虑半导体上行周期仍在持续、美国大选结果公布前抢出口或仍将持续，我们维持今年出口增速保持在3%以上的判断。

“抢出口”下中国对欧美国家出口持续改善，东盟需求边际走弱下对其出口增速和占比双双回落。从出口国别来看，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，1-8月出口金额累计同比增长10.0%，较前值下降0.8个百分点，增速边际放缓，8月东盟、越南制造业PMI分别为51.1%和52.4%，分别较上月回落0.5和2.3个百分点。在欧美贸易争端影响，中国企业“抢出口”现象仍在持续，1-8月中国对美国出口金额同比增长2.8%，连续5个月回升；对欧盟出口由负转正，累计同比增长0.7%，较上月大幅提升1.8个百分点。从出口金额占比来看，中国对欧盟和美国出口比重从3月的14.55%和13.67%提升至8月的14.80%和14.44%；对俄罗斯、墨西哥等国出口占比小幅提升，分别从4月的2.99%和2.55%升至8月的3.11%和7月的2.62%，但对俄罗斯出口金额占比相较去年同期（3.25%）和去年末（3.28%）均有所回落；对东盟、越南等新兴市场的占比被动边际走低，其中对东盟出口金额占比从4月的16.93%回落至8月的16.35%，对越南出口金额占比从4月的4.64%回落至4.52%。

机电产