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CEEM中国外部经济监测（2024年8月）

外部实体经济

2024年7月，中国外部经济综合PMI1环比进一步回落0.5个点，读数为49.2，仍处于枯荣线下方，外部经济动能走弱。其中，美国、欧盟、日本、澳大利亚、加拿大处于枯荣线下方。韩国、英国、中国台湾位于枯荣线上方。新兴市场中，除了土耳其和南非以外，东盟、印度、俄罗斯、巴西处于枯荣线上方。

从PMI必威体育精装版变化来看，美国回落1.7个点。美国7月新增非农就业数环比大幅下滑，且失业率上升，一度引起市场恐慌，对企业信心有所影响。欧盟反弹0.1个点。日本下降0.9个点。新兴市场涨跌互现，俄罗斯下跌1.3个点，巴西反弹1.5个点，其余经济体变化幅度不大。

大宗商品与金融市场

7月CEEM大宗商品价格指数2环比微涨0.4%。石油价格反弹1.7%，铁矿石企稳，钢材下跌，煤炭小幅反弹。大豆下跌3.6%。BDI指数在高位企稳，黄金因市场波动加剧，避险需求上升，价格进一步上涨。

7月美国10年期国债收益率继续回落至接近4%。受就业数据不佳影响，降息预期抬升。标普500创新高后剧烈波动，大型科技股显著回调。VIX指数大幅上涨。日本和香港股市均回落。日元加息和汇率反弹导致套利交易平仓，出现短暂流动性冲击，拖累美、日股市。各国隔夜利率涨跌互现，日本隔夜利率保持在0.08%，美国隔夜利率小幅上涨。

7月汇率市场波动较大，美元指数回落。日元一度大幅升值。其余主要货币多数升值。人民币汇率企稳反弹，离岸弱于在岸。

对国内宏观经济影响

中国外部需求有走弱迹象，对我国外贸出口增长或形成一定压力，仅依靠外需难以提振经济。同时国际金融市场波动加剧，需防范相应的外部冲击。有利条件在于美联储降息预期走高，为我国货币政策留出更多空间。

1ChinaExternalEnvironmentMonitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。2022年12月起根据中国2021年全年必威体育精装版对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整，并将东盟国家的综合PMI指数纳入统计。2CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。

5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。

图1制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数

65

60

55

50

45

40

35

30

25

20

%2024m72024m6

%

2024m7

图2全球出口贸易：数量和价格的同比增速

%数量——价格30252015

%数量——价格

0 -5-10-15-20-25

1月9月5月1月9月5月1月9月5月1月9月5月1月9月5月

20142016201820202022

数据来源：荷兰经济政策研究局，世界经济预测与政策模拟实验室

图3全球大宗商品价格：2024年7月

150

CEEM大宗商品价格指数

130

110

90

70

50

30

2019-

2019-

2020-

2020-

2021-

2021-

2022-

2022-

2023-

2023-

2024-

2024-

01

07

01

07

01

07

01

07

01

07

01

07

数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室

外部经济环境监测数据一览表

实体经济（PMI）

5月

6月

7月

汇率(兑美元）

5月

6月

7月

CEEM中国外部经济综合

50.08

49.75

49.24

CNY

7.23

7.26

7.26

CNH

7.24

7.27

7.28

CNY-CNH

-0.007

-0.017

-0.019

美国

48.70

48.5

46.8

美元指数

104.95

105.19

104.62

欧元区

47.30

45.8

45.9

欧元区

0.925

0.929

0.922

东盟

51.70

51.70

51.6

英镑

0.791

0.786

0.778

日